飞机综合项目资产评估分析报告

XX投资股份拟购置45架飞机项目资产评定汇报注册资产评定师申明

一、我们在实施本资产评定业务中，遵照相关法律法规和资产评定准则，恪守独立、客观和公正标准；依据我们在执业过程中搜集资料，评定汇报陈说内容是客观，并对评定结论合理性负担对应法律责任

二、评定对象包含资产、负债清单由委托方申报并业经签章确定；所提供资料真实性、正当性、完整性，合适使用评定汇报是委托方和相关当事方责任

三、我们和评定汇报中评定对象没有现存或预期利益关系；和相关当事方没有现存或预期利益关系，对相关当事方不存在偏见

四、我们已对评定汇报中评定对象及其所包含资产进行了资产调查；我们已对评定对象及其所包含资产法律权属情况给必需关注，对评定对象及其所包含资产法律权属资料进行了必需查验，并对已经发觉问题进行了如实披露，且已提请委托方及相关当事方完善产权以满足出具评定汇报要求

五、我们出具评定汇报中分析、判定和结论受评定汇报中假设和限定条件限制，评定汇报使用者应该充足考虑评定汇报中载明假设、限定条件、尤其事项说明及其对评定结论影响评定汇报摘要关键提醒本摘要内容摘自评定汇报正文，欲了解本评定项目标具体情况和合理了解评定结论，应认真阅读评定汇报正文北京证券资产评定有限责任企业接收xx投资股份委托，依据相关法律、法规和资产评定准则，遵照独立、客观、公正标准，根据必需评定程序，对XX投资股份拟购置45架飞机事宜所包含45架飞机在评定基准日市场价值进行了评定现将评定汇报摘要以下评定目标XX投资股份拟购置45架飞机评定对象和评定范围XX投资股份拟购置45架飞机评定基准日4月30日价值类型市场价值评定方法收益法评定结论以下在评定基准日4月30日，XX投资股份拟购置45架飞机评定值为2,

013.86百万美元本评定汇报仅为评定汇报中描述经济行为提供价值参考依据，评定结论使用使用期限自评定基准日4月30日起十二个月有效评定汇报使用者应该充足考虑评定汇报中载明假设、限定条件、尤其事项说明及其对评定结论影响XX投资股份拟购置45架飞机项目评定汇报正文XX投资股份北京证券资产评定有限责任企业接收贵企业委托，依据相关法律、法规和资产评定准则，遵照独立、客观、公正标准，采取收益法，根据必需评定程序，对XX投资股份拟购置45架飞机在4月30日市场价值进行了评定现将资产评定情况汇报以下

一、委托方及业务约定书约定其它评定汇报使用者此次评定委托方为XX投资股份，产权持有单位为GE CapitalAviation Services LLC、GE CapitaI Aviat ion Services Limitedo

（一）委托方介绍企业名称XX投资股份（以下简称“XX）法定住所中国新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市黄河路93号注册资本人民币6,184,521,282元法定代表人汤亮成立日期1993年8月30EI企业性质股份（上市）经营范围市政基础设施租赁；电力设施和设备租赁；交通运输基础设施和设备租赁和新能源、清洁能源设施和设备租赁；水务及水利建设投资；能源、教育、矿业、药业投资；机电产品、化工产品、金属材料、五金交电、建筑材料、文体用具、针纺织品、农副产品批发、零售，租赁业务咨询服务，股权投资、投资咨询和服务（依法须经同意项目，经相关部门同意后方可开展经营活动）

（二）产权持有单位介绍英文名称GE CapitaI AviationServ icesLLCGE CapitaI AviationServ icesLimited（下称“GECAS）注册地址GE CapitaIAviationServices Limited注册地爱尔兰、GE CapitalAviat ionServices LLC注册地美国特拉华州业务性质经营租赁、融资租赁、融资、购置和返回租赁及资产管理；最初成立日1964年此次评定45架飞机产权全部些人均为GECAS所设置子企业

（三）业务约定书约定其它评定汇报使用者本评定汇报仅供委托方、委托方同意披露第三方使用，不得被其它任何第三方使用或依靠，法律、法规另有要求除外

二、评定目标XX投资股份拟经过香港航空租赁和Avo Ion AerospaceLeas ing Limited购置45架飞机，为此需对该部分飞机价值进行评定，为上述行为提供价值参考依据

三、评定对象和评定范围评定对象和评定范围XX投资股份拟购置45架飞机委托评定对象和评定范围和经济行为包含评定对象和评定范围一致纳入评定范围资产未经审计评定范围内45架飞机基础情况以下表上述飞机持有单位最终控股人为GE CapitalAviation ServicesLimited及GE CapitaIAviat ionServicesLLC此次评定对象为附带租约飞机，依据飞机租赁协议，飞机在租赁期间由飞机承租人控制经营，且期间产生重大维修、相关税费均由承租人负责

四、价值类型及其定义依据评定目标，确定评定对象价值类型为市场价值市场价值是指自愿买方和自愿卖方，在各自理性行事且未受任何强迫情况下，评定对象在评定基准日进行正常公平交易价值估量数额

五、评定基准日评定基准日是4月30日评定基准日由委托方确定

六、评定依据

（一）经济行为依据

1.委托函

（二）法律法规依据无

（三）评定准则依据

2.——基础准则》（财企口20号）；

3.《资产评定职业道德准则——基础准则》（财企[]20号）；

4.《注册资产评定师关注评定对象法律权属指导意见》（会协[]18号）；

1.——评定程序》（中评协口589号）；

2.——工作底稿》（中评协[]589号）；

3.——机器设备》（中评协口189号）；

4.《资产评定价值类型指导意见》（中评协[]589号）；

5.《评定机构业务质量控制指南》（中评协[]214号）；

6.——评定汇报》（中评协口230号）；1《资产评定准则——业务约定书》（中评协[]230号）；2《资产评定职业道德准则——独立性》（中评协[]248号）

（四）权属依据3Bill OfSale、国籍登记证、适航证；4其它相关产权证实

（五）取价依据5飞机租赁行业市场调研资料；6Wind资讯金融终端数据库；7（Bloomberg）资讯；8企业提供飞机未明年度租赁、经营计划；9Avi tas提供市场价格信息；10评定人员搜集其它相关估价信息资料；11和此次资产评定相关其它资料

（六）其它参考依据12委托方提供飞机资产清单;13产权持有单位提供飞机现实状况信息及租赁协议；14评定基准日银行存贷款基准利率；15评定人员现场勘察统计及搜集其它相关估价信息资料

七、评定方法依据此次评定目标和此次评定对象特点，此次采取收益法进行评定收益法介绍以下此次评定飞机所采取收益法，是指将预期现金流收益资本化或者折现，确定评定对象价值评定方法收益法计算公式为「Vav=yL——+———g1+ri1+式中飞机评估值；V——第年的飞机租赁收入；ai i租约期满后远期处置残值收入；Vo—式中V—飞机评定值；ai—第i年飞机租赁收入；V0一租约期满后远期处理残值收入；r一收益资本化率；t一租赁年限其中，对于飞机租赁收入，经查阅飞机租赁协议，此次评定飞机租金采取租赁协议约定租金水平确定对于租约期满后远期处理残值收入，参考评定基准日近期国际主流服务商市场询价结果确定其中，折现率加权平均资本成本,WACC计算公式以下E DWACC=K x------------------+K x1-t x-------------------------dE+D E+D其中ke:权益资本成本；kd:付息债务资本成本；E权益市场价值；D:付息债务市场价值；t:所得税率其中，权益资本成本采取资本资产定价模型（CAPM）计算计算公式以下K=4+MRP xP+vpe tL c其中rf:无风险利率；MRP:市场风险溢价；0:权益系统风险系数；rc:企业特定风险调整系数

八、评定程序实施过程和情况评定人员于5月5日至6月26日对评定对象包含飞机相关资产实施了评定关键评定程序实施过程和情况以下

（一）接收委托我企业和委托方就评定目标、评定对象和评定范围、评定基准日等评定业务基础事项，和各方权利、义务等达成协议，并和委托方协商确定了对应评定量划

（二）前期准备

1.确定评定方案针对本项目，统一评定方法和参数，结合以往类似评定项目标经验和评定范围内不一样机型特点，确定了评定操作思绪

2.组建评定团体依据评定范围内资产分布、所属行业和资产量，我企业依据资产所在区域及资产组成组建了评定组依据资产性质不一样，配置了对应专业人员

3.实施项目培训为了确保评定项目标质量和提升工作效率，落实落实确定资产评定操作方案，我企业对项目团体组员讲解了项目标经济行为背景、评定对象包含资产特点、评定技术思绪和具体操作要求等

（三）评定调查评定人员对评定对象包含资产进行了必需清查核实工作，此次未进行现场勘察工作资产核实情况以下

1.指导委托方填表和准备应向评定机构提供资料评定人员指导委托方相关人员，根据评定机构提供评定申报表申报要求、资料清单等，对纳入评定范围资产进行细致正确填报，同时搜集准备资产产权证实文件和反应性能、状态、经济技术指标等情况文件资料等

2.完善填报资产评定申报表评定人员经过查阅相关资料，了解纳入评定范围具体资产具体情况，然后仔细审查评定申报表，检验有没有填项不全、错填、资产项目不明确情况，并依据掌握相关资料，检验“资产评定申报表”有没有漏项等，同时反馈给委托方对“资产评定申报表”进行完善

3.现场清查依据纳入评定范围资产类型、数量和分布情况，评定人员在委托方相关人员配合下，根据资产评定准则相关要求，针对评定对象飞机特点，除2架飞机在评定基准日尚处于在建、未交付状态外，其它均处于租赁状态，评定人员依据企业提供数据对各飞机状态进行了确定，对飞机适航状态调查汇报、租赁协议、国籍登记证、适航证等飞机资料及运行状态情况进行了核实工作考虑上述租赁飞机实际运行流转情况，对租赁飞机进行现场勘察存在限制，故此次评定未能进行飞机资产现场勘查

4.补充、修改和完善资产评定申报表评定人员依据了解资产情况，并和委托方相关人员充足沟通，深入完善资产评定申报明细表，以做到账、表、实相符

5.查验产权证实文件资料评定人员对纳入评定范围飞机资产产权证实文件资料进行查验

（四）资料搜集评定人员依据评定项目标具体情况进行了评定资料搜集，包含直接从市场等渠道独立获取资料，从委托方等相关当事方获取资料，和从政府部门、各类专业机构和其它相关部门获取资料，并对搜集评定资料进行了必需分析、归纳和整理，形成评定估算依据

（五）评定估算评定人员针对纳入评定范围内资产具体情况，依据选择评定方法，选择对应公式和参数进行分析、计算和判定，形成了初步评定结论项目责任人对资产评定初步结论进行汇总，撰写并形成评定汇报初稿

（六）内部审核依据我企业评定业务步骤管理措施要求，项目责任人在完成评定汇报初稿一审后形成评定汇报初稿并提交企业内部审核项目责任人在内部审核完成后，形成评定汇报征求意见稿并提交用户征求意见，依据反馈意见进行合理修改后形成评定汇报正式稿并提交委托方

九、评定假设本评定汇报分析估算采取假设条件以下

（一）通常假设

1.假设评定基准以后飞机注册地和地域政治、经济和社会环境无重大改变；

2.假设评定基准以后飞机注册地宏观经济政策、产业政策和区域发展政策无重大改变；

3.假设评定基准以后飞机注册地利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等无重大改变；

4.假设评定基准以后无不可抗力对被评定对象造成重大不利影响

（二）特殊假设

1.假设估计期内飞机租赁协议相对稳定，不会出现影响资产发展和收益实现重大变动事项；

2.假设评定基准以后被评定对象所包含现金流入为平均流入；

3.假设不管购置是否，飞机制造商全部能够在航材、技术等方面给以支持，以维持飞机连续使用；

4.假设MSN号为

7409、7283空客A320飞机能够准期交付且Celestal AviationTrading43Limited签署租赁合约能够按时推行；本评定汇报评定结论在上述假设条件下在评定基准日时成立，当上述假设条件发生较大改变时，签字注册资产评定师及本评定机构将不负担因为假设条件改变而推导出不一样评定结论责任

十、评定结论在评定基准日4月30日，XX投资股份拟购置45架飞机评定值为2,

013.86百万美7C.o

十一、尤其事项说明以下为在评定过程中已发觉可能影响评定结论但非评定人员执业水平和能力所能评定估算相关事项

（一）此次评定范围内45架飞机中，除下表中2架飞机在评定基准日尚处于在建、未交付状态外，其它43架飞机现在处于已交付并正常投用状态

（二）评定基准日，评定对象飞机除2架飞机在评定基准日尚处于在建、未交付状态外，其它均处于租赁状态，评定人员依据企业提供数据对各飞机状态进行了确定，对飞机适航状态调查汇报、租赁协议、国籍登记证、适航证等资料及运行状态情况进行了核实工作考虑上述租赁飞机实际运行流转情况，对租赁飞机进行现场勘察存在限制，此次评定未能进行飞机资产现场勘查

（三）此次评定未能取得飞机相关抵押资料，此次评定结果是反应评定对象在此次评定目标下，依据公开市场标正确定市场价值，没有考虑未来可能负担抵押、担保事宜评定汇报使用者应注意以上尤其事项对评定结论产生影响

十二、评定汇报使用限制说明

（一）本评定汇报只能用于评定汇报载明评定目标和用途；

（二）本评定汇报只能由评定汇报载明评定汇报使用者使用；

（三）本评定汇报全部或部分内容被摘抄、引用或被披露于公开媒体，需评定机构审阅相关内容，法律、法规要求和相关当事方另有约定除外；

（四）本评定汇报经注册资产评定师签字、评定机构盖章后方可正式使用；

（五）本评定汇报所揭示评定结论仅对评定汇报中描述经济行为有效，评定结论使用使用期为自评定基准日起十二个月

十三、评定汇报日本评定汇报提出日期为6月30日法定代表人注册资产评定师注册资产评定师北京证券资产评定有限责任企业二一六年六月三十日评定汇报附件附件

一、经济行为文件；附件

二、委托方法人营业执照复印件；附件

三、资产权属证实资料；附件

四、委托方承诺函；附件

五、签字注册资产评定师承诺函；附件

六、北京证券资产评定有限责任企业资产评定资格证书复印件；附件

七、北京证券资产评定有限责任企业证券业资质证书复印件；附件

八、北京证券资产评定有限责任企业营业执照副本复印件；附件

九、北京证券资产评定有限责任企业评定人员资格证书复印件。