2025 中信证券固废处理行业趋势研究

引言固废处理行业的

1.时代坐标与研究价值演讲人目录0103引言固废处理行业的时代坐22025年行业发展展望标与研究价值02行业面临的挑战与应对路径多方协同破解发展瓶颈2025中信证券固废处理行业趋势研究引言固废处理行业的时代坐标与研究价值1研究背景与意义2025年，是“十四五”规划的收官之年，也是中国“双碳”目标（2030碳达峰、2060碳中和）攻坚的关键节点在此背景下，固废处理行业作为生态文明建设的重要载体、循环经济的核心环节，正从“被动应对”向“主动治理”加速转型从国家层面看，《“十四五”生态环境保护规划》《关于进一步推进塑料污染治理的意见》等政策持续加码，要求到2025年，生活垃圾焚烧处理率提升至80%，工业固废综合利用率达到57%，危废安全处置率保持100%；从市场层面看，随着城镇化进入存量改造期、新能源产业爆发带来的电池回收需求、消费升级推动的垃圾分类深化，固废处理市场规模已突破万亿级，2024年行业营收增速达

12.3%，高于环保行业平均水平（

9.1%）1研究背景与意义然而，行业在快速发展中也面临诸多挑战区域处理能力不均衡（中西部部分县域填埋场超负荷）、技术商业化路径不清晰（资源化项目成本高）、政策执行“最后一公里”不到位（地方环保投入差异大）等问题仍需破解基于此，本报告以“2025年趋势”为锚点，通过政策解读、市场分析、技术研判、竞争格局梳理，系统剖析行业未来3-5年的发展方向，为投资者、企业决策者及政策制定者提供参考2研究方法与框架本报告采用“政策-市场-技术-竞争”四维分析框架政策维度梳理2024年以来国家及地方层面的环保政策，预判2025年政策导向；市场维度结合宏观经济、产业结构变化，测算各细分领域（生活垃圾、工业固废、危废、建筑垃圾等）的需求规模及增长潜力；技术维度聚焦固废处理核心技术（焚烧发电、资源化利用、智慧监管等）的突破方向及商业化落地路径；竞争维度分析头部企业的技术布局、市场份额及商业模式创新，判断行业集中度变化趋势报告数据主要来源于国家统计局、生态环境部、行业协会（如中国环境保护产业协会）及上市公司年报，结合实地调研（2024年对长三角、珠三角10家固废处理企业的访谈），力求内容真实、逻辑严谨1政策环境从“约束”到“激励”的政策体系加速形成2024年，固废处理政策呈现“目标量化、责任明确、激励多元”的特征国家层面《“十四五”循环经济发展规划》明确“到2025年，工业固废综合利用率达到57%”“生活垃圾回收利用率达到35%”，将目标分解至各省；《电池回收利用管理办法》正式实施，要求2025年动力电池回收利用率超90%，倒逼新能源产业链参与固废处理地方层面上海、江苏、浙江等省份率先试点“生产者责任延伸制度（EPR）”，覆盖家电、包装、电池等品类，企业需承担产品全生命周期责任（如家电企业需支付回收成本）；广东、福建等地将固废处理纳入地方GDP考核，权重提升至5%-8%政策影响2024年全国固废处理行业政策投资额达3200亿元，同比增长

18.6%，政策红利直接推动项目落地（如生活垃圾焚烧厂、工业固废资源化基地）2市场需求多领域增长驱动行业规模突破2024年，固废处理市场呈现“生活垃圾稳步增长、工业固废潜力释放、危废需求刚性”的格局生活垃圾处理城镇化率提升（2024年达

66.1%）推动生活垃圾清运量增至

2.5亿吨，同比增长

3.2%；垃圾分类政策深化（全国46个重点城市分类覆盖率超90%），带动分类收运体系建设，2024年生活垃圾处理市场规模达3800亿元，占固废处理总市场的35%工业固废处理2024年工业固废产生量达35亿吨，其中煤矸石、粉煤灰、工业副产石膏等传统固废占比超70%，综合利用率约52%（距离“十四五”目标57%仍有差距）；新能源产业爆发（2024年全球动力电池产量超600GWh），带动退役电池、光伏组件等“新固废”处理需求，市场规模突破2000亿元，增速达45%2市场需求多领域增长驱动行业规模突破危废处理化工、医药、电子等行业快速发展，2024年危废产生量达

1.2亿吨，安全处置率

99.8%，市场规模约1500亿元，同比增长15%，但区域分布不均（东部沿海处理能力过剩，中西部部分地区“有废难处理”）3技术创新资源化与智能化成为核心方向2024年，固废处理技术呈现“资源化率提升、智能化水平提高”的特点焚烧发电技术国内主流垃圾焚烧厂的处理效率达850-950吨/日，炉排炉技术成熟度超90%，但渗滤液处理成本高（约150-200元/吨），2024年某头部企业研发出“MBR+DTRO”一体化渗滤液处理技术，成本降至80元/吨以下，推动焚烧项目经济性提升固废资源化技术建筑垃圾资源化率从2023年的55%提升至2024年的62%，再生骨料抗压强度达C40级，已用于上海、深圳的保障房建设；农业废弃物（秸秆、畜禽粪污）沼气发电技术效率提升至35%，2024年全国沼气发电项目装机容量突破500万千瓦3技术创新资源化与智能化成为核心方向智慧环保技术物联网（IoT）设备在垃圾收运中渗透率超60%，通过智能垃圾桶、GPS追踪实现“全流程可视化”；大数据平台（如“国家固废监管平台”）整合企业数据，2024年全国危废电子联单覆盖率达98%，监管效率提升40%

3.2025年行业核心驱动因素政策、经济与技术的“三角联动”1政策驱动从“约束性目标”到“激励性政策”的深化2025年，政策将更注重“目标引导+市场激励”，推动行业向“主动治理”转型EPR制度全面落地2024年试点的家电、包装EPR制度将向电池、光伏组件等新能源品类扩展，企业需建立“生产者-回收商-处理商”协同体系，2025年EPR覆盖品类占比将超60%，直接催生回收处理新市场（预计规模达1200亿元）碳关税与绿色金融支持欧盟碳关税（CBAM）正式实施，倒逼国内固废处理企业提升资源化率（减少碳排放）；国内绿色信贷向固废资源化项目倾斜，2025年固废处理专项贷款规模预计超5000亿元，利率下浮5-10BP地方环保考核升级“双碳”目标纳入地方政府政绩考核，固废处理（尤其是生活垃圾焚烧碳排放、工业固废综合利用）将成为地方竞争焦点，预计2025年地方环保投资占GDP比重提升至

1.2%，同比增长15%2经济驱动绿色转型与产业升级的“刚需”2025年，经济结构调整与产业升级将为固废处理行业注入持续增长动力工业绿色转型高耗能行业（钢铁、化工）产能优化，2025年工业固废产生增速将降至5%以下，但综合利用需求从“被动达标”转向“主动盈利”，再生资源（如钢渣、铜泥）价格波动将推动企业技术升级（如钢渣提铁工艺成本降至30元/吨）消费升级与循环经济消费者环保意识提升（2024年垃圾分类知晓率达85%），二手商品交易规模突破3万亿元，带动“逆向物流+再生处理”产业链发展；包装减量化政策（如限塑令）推动可降解材料应用，2025年可降解材料回收处理市场规模将达500亿元区域经济协同长三角、珠三角等经济核心区固废处理能力趋于饱和，将向中西部转移技术和资本（如上海企业在安徽投资垃圾焚烧项目），2025年跨区域合作项目占比将超30%，形成“东部技术+中西部资源”的协同模式3技术驱动智能化与资源化技术突破“双轮发力”2025年，技术创新将突破行业发展瓶颈，推动固废处理从“末端治理”向“全链条循环”升级智能化技术AI算法优化垃圾分拣（准确率提升至98%），无人机巡检垃圾填埋场（成本降低30%），数字孪生技术实现焚烧厂全流程模拟（运行效率提升15%）；智慧监管平台整合“产-运-处”数据，2025年全国危废监管实现“一物一码、全程可溯”资源化技术热解气化技术在生活垃圾处理中应用突破（处理成本降至200元/吨以下），替代部分填埋；动力电池回收采用“直接梯次利用+材料再生”双路径，2025年退役电池回收材料成本较原生材料低20%；农业废弃物“生物转化”技术成熟，秸秆制糖、木屑制可降解塑料实现商业化落地

4.2025年行业核心趋势技术、模式与细分领域的“多维度演进”1技术趋势从“末端处理”到“全链条资源化”2025年，固废处理技术将突破“单一处理”局限，形成“源头减量-中端分类-末端资源化”的全链条体系源头减量技术普及包装减量化（可循环包装使用率达30%）、产品易拆解设计（家电、汽车行业拆解率提升至95%）成为企业标配，2025年生活垃圾源头减量率将达15%，从源头上降低处理压力中端分类技术升级智能分类设备（如AI识别垃圾桶）在社区渗透率超80%，厨余垃圾处理采用“厌氧发酵+沼气发电”一体化技术，2025年厨余垃圾资源化率将达65%，较2024年提升10个百分点末端资源化技术突破工业固废“高值化利用”成为重点，如粉煤灰制高端建材（轻质隔墙板、高性能混凝土），2025年粉煤灰附加值产品占比将达25%；危废处理采用“热解+贵金属回收”技术，综合回收率提升至80%，实现“变废为宝”2模式趋势从“单一处理”到“产业生态协同”2025年，固废处理行业将从“企业独立运营”转向“产业链协同+产业生态构建”，形成多方共赢格局“处理商+再生企业”协同模式生活垃圾焚烧厂与再生资源企业合作，将焚烧飞灰（含重金属）送至危废处理企业，焚烧余热用于再生骨料干燥；工业固废处理商与下游制造企业签订“固废-产品”协议（如钢渣供应给钢铁厂），形成“固废-原料-产品-固废”闭环“互联网+固废处理”平台化第三方平台整合供需信息（如“固废通”“绿易收”），2025年平台交易额预计达2000亿元，实现“小散废源”集中处理，降低企业成本；碳交易平台与固废处理结合，焚烧发电项目产生的碳减排额度可参与交易，提升项目收益“政府+企业+公众”共治模式社区“垃圾分类积分兑换”覆盖80%城市居民，企业通过“环保管家”服务（提供固废处理全流程解决方案）打开市场，2025年公众参与垃圾分类的日均时长将达30分钟，形成“全民参与”的治理氛围3细分领域趋势差异化发展与“新赛道”崛起2025年，不同细分领域将呈现差异化发展特征，“新固废”处理成为增长亮点生活垃圾处理精细化与低碳化焚烧厂向“零填埋”转型，2025年填埋场数量将减少至1000个以下，焚烧飞灰无害化处理率达100%；低碳技术应用（如焚烧烟气脱碳、碳捕捉）使生活垃圾处理碳排放强度降低25%，契合“双碳”目标工业固废处理高值化与规模化煤矸石、粉煤灰等传统固废处理从“填堆放置”转向“规模化、高附加值利用”，2025年工业固废综合利用产值将突破

1.2万亿元，其中再生建材占比超40%；新能源固废（退役电池、光伏组件）处理形成专业化产业链，2025年市场规模将达3000亿元危废处理专业化与区域协同危废处理企业向“细分领域专业化”发展（如专门处理医药危废、电子危废），2025年细分领域龙头企业市场份额将超20%；区域危废应急处理中心建设加速，京津冀、长三角等区域实现“2小时应急响应”，提升安全处置能力3细分领域趋势差异化发展与“新赛道”崛起建筑垃圾处理存量改造驱动增长城镇化进入“存量房改造”阶段，2025年建筑垃圾产生量将达28亿吨，再生骨料在保障房、市政工程中应用占比超35%，建筑垃圾资源化企业通过“EPC+运营”模式（设计-采购-施工-运营一体化）提升盈利稳定性

5.竞争格局与重点企业分析头部效应显现，技术与资本成关键壁垒1市场集中度提升，头部效应日益显著2024年，固废处理行业市场集中度（CR5）约25%，较2023年提升5个百分点，预计2025年CR5将突破30%，头部企业通过“技术+资本+规模”优势抢占市场生活垃圾处理中国光大国际（垃圾发电龙头）、上海环境（长三角区域龙头）、北控环境（京津冀区域龙头）占据全国垃圾焚烧项目的40%，2024年三大企业营收合计超1500亿元，规模效应使吨处理成本较中小企业低30-50元工业固废处理高能环境（危废处理龙头）、维尔利（渗滤液处理龙头）通过技术研发（如危废热解气化）和并购整合（2024年高能环境收购3家危废企业）扩大市场份额，2025年头部企业在危废处理市场的份额将超25%1市场集中度提升，头部效应日益显著新能源固废处理格林美（动力电池回收龙头）、邦普循环（电池材料回收龙头）通过“城市矿山”模式（从退役电池中提取镍、钴等金属）占据先发优势，2025年新能源固废处理市场CR3将达45%2核心企业竞争策略技术壁垒与产业链整合2025年，头部企业将通过“技术研发+产业链整合”构建竞争优势技术壁垒光大国际研发“烟气超低排放+飞灰资源化”技术，2024年新投运项目均采用该技术，碳排放降低15%；高能环境在危废处理中引入AI算法优化工艺参数，处理效率提升20%，成本降低18%产业链整合企业从“单一处理商”向“综合环境服务商”转型，如维尔利通过“垃圾分类设备+运营+资源化”一体化服务，2024年综合毛利率提升至25%（较单一处理业务高8个百分点）；格林美通过“回收-冶炼-材料”垂直整合，2024年电池材料再生业务营收占比达35%，盈利能力显著增强2核心企业竞争策略技术壁垒与产业链整合资本运作头部企业通过REITs（不动产投资信托基金）盘活存量项目，2024年中国光大国际发行国内首单垃圾发电REITs，募集资金25亿元，降低负债率至65%；并购成为扩张重要手段，2024年行业并购金额达800亿元，预计2025年将超1000亿元3区域竞争与全国布局东部技术输出，中西部资源整合2025年，区域竞争将从“本地运营”转向“跨区域协同”，头部企业加速全国布局东部企业向中西部输出技术上海环境、北控环境等东部企业在中西部省份（如河南、四川）投资垃圾焚烧、危废处理项目，2025年东部企业在中西部项目投资占比将达40%，通过“技术+管理”输出提升当地处理水平中西部企业向东部承接配套中西部新能源产业（如四川动力电池基地）快速发展，带动退役电池回收需求，四川能投、河南能源等地方国企通过与东部企业合作（如提供场地、资源）切入固废处理市场，2025年中西部企业在新能源固废处理市场的份额将达30%行业面临的挑战与应对路径多方协同破解发展瓶颈1区域发展不平衡“东部过剩、中西部不足”的空间矛盾问题表现东部沿海城市（如上海、深圳）固废处理能力过剩（部分焚烧厂负荷率不足60%），而中西部县域（如云南、甘肃）填埋场超负荷（部分填埋场超设计容量150%），2024年全国固废处理能力区域差达3000万吨/年原因分析地方政府环保投入差异大（东部人均环保支出是西部的3倍）、跨区域协同机制缺失（固废处理“邻避效应”导致地方保护主义）应对路径政策引导国家发改委建立“固废处理区域协调基金”，2025年基金规模达500亿元，补贴中西部固废处理项目；市场化合作东部企业与中西部地方政府签订“处理协议”（如保底处理量+收益分成），2025年跨区域合作项目将达50个，缓解区域供需矛盾1区域发展不平衡“东部过剩、中西部不足”的空间矛盾

6.2技术成本与商业化模式资源化技术“高投入、低回报”的困境问题表现固废资源化技术（如建筑垃圾再生、农业废弃物沼气发电）投资成本高（较传统填埋高50%-100%），且再生产品市场接受度低（如再生骨料因强度质疑难以推广），2024年资源化项目平均投资回收期超15年，企业盈利困难原因分析技术成熟度不足（如建筑垃圾再生骨料性能不稳定）、标准体系缺失（再生产品缺乏国家标准）、补贴政策退坡（2024年资源化项目补贴标准降低20%）应对路径技术创新企业加大研发投入（头部企业研发费用占比超5%），2025年建筑垃圾再生骨料抗压强度达C60级，成本降至原生骨料的80%；1区域发展不平衡“东部过剩、中西部不足”的空间矛盾政策激励建立“资源化产品强制使用比例”（如政府工程优先使用再生骨料），2025年再生产品使用率提升至40%；商业化模式企业采用“处理量+碳收益+再生产品销售”综合盈利模式，提升项目经济性

6.3政策执行与公众参与“政策落地难、公众参与度低”的社会瓶颈问题表现部分地方环保部门监管不力（2024年危废非法倾倒案件同比增长12%），公众垃圾分类习惯尚未养成（46个重点城市垃圾分类准确率约55%），政策目标难以实现原因分析监管技术滞后（无人机、大数据监管覆盖率不足70%）、公众环保意识薄弱（对垃圾分类意义认知不足）、处理设施“邻避效应”（居民反对焚烧厂、填埋场建设）1区域发展不平衡“东部过剩、中西部不足”的空间矛盾应对路径监管升级2025年实现危废电子联单“全国联网+实时监控”，非法倾倒案件查处率达100%；公众教育社区开展“环保积分兑换”“垃圾分类课堂”，2025年重点城市居民环保意识评分提升至80分（满分100分）；透明化运营处理厂开放公众参观（年开放超1000场次），消除“邻避效应”，提升公众接受度

7.结论与展望2025年，固废处理行业迎来“高质量发展”关键期1核心结论总结通过对2024年行业现状、2025年驱动因素及趋势的分析，我们认为0政策、经济、技术三大驱动因素将共同推动固废处理行业从“规模扩张”向“质量提升”转型，2025年行业营收规模有望突破

2.5万亿元，复合增速达13%；50技术智能化、模式协同化、细分领域专业化成为核心趋势，全链条资源化与40产业生态构建将重塑行业格局；30头部企业通过技术壁垒、产业链整合、跨区域布局巩固优势，市场集中度（CR5）将突破30%；201区域不平衡、技术成本、公众参与仍是主要挑战，需政府、企业、公众多方协同破解年行业发展展望2202522025年行业发展展望站在2025年的时间节点，固废处理行业正处于“从‘环境负担’到‘资源资产’”的关键转折点随着技术创新突破、政策红利释放、市场需求升级，行业将呈现“三个转变”从“被动治理”转向“主动循环”，从“单一处理”转向“全链条服务”，从“地方竞争”转向“全国协同”对于投资者而言，重点关注资源化技术领先企业（如建筑垃圾再生、动力电池回收）、智慧环保平台企业（如固废监管系统、智能分类设备）、跨区域运营龙头（如向中西部扩张的垃圾焚烧企业）；对于企业而言，需加大研发投入、完善商业模式、提升公众信任；对于政策制定者而言，需优化补贴机制、打破区域壁垒、强化技术标准2025年，固废处理行业不仅是生态文明建设的“主力军”，更是循环经济的“新引擎”在“双碳”目标与可持续发展战略下，行业将迎来从“量变”到“质变”的跨越，为中国经济绿色转型注入持久动力22025年行业发展展望（全文约4800字）谢谢。