2025 中信证券智能穿戴行业发展研究

一、行业发展现状规模扩张与结构升级并行演讲人行业发展现状规模扩张与结构升级并行目录驱动因素技术、需求、政策“三驾马车”齐发力CONTENTS挑战与瓶颈技术、信任、标准“三重关卡”待突破未来趋势2025年“智能+医疗+生态”的深度融合投资机会与风险提示2025中信证券智能穿戴行业发展研究引言智能穿戴行业——从“功能工具”到“生命伙伴”的转型之路在2025年的今天，当我们讨论智能穿戴行业，早已不是简单的“运动手环”“智能手表”的范畴从清晨被智能手表的睡眠监测报告唤醒，到通勤时通过耳机与手机协同完成会议记录，再到下午在健身房借助手表实时监测心率并调整运动强度，甚至是深夜父母通过儿童手表确认孩子安全回家——智能穿戴设备正以“无感融入”的姿态，渗透到生活的每一个细节根据IDC数据，2024年全球智能穿戴设备市场出货量突破

6.2亿台，中国市场占比达38%，规模超1200亿元更值得关注的是，行业已从“硬件驱动”转向“数据驱动”，从“功能叠加”转向“价值创造”2024年医疗级可穿戴设备市场增速达45%，健康数据服务收入占比提升至28%，5G+AI技术推动设备从“记录者”进化为“预警者”作为连接用户与健康、生活、工作的关键入口，智能穿戴行业在2025年正站在新的拐点——技术突破打开了医疗级应用的空间，政策支持加速了行业标准化进程，消费需求则从“尝鲜”转向“刚需”本报告将从行业现状、驱动因素、挑战瓶颈、未来趋势及投资机会五个维度，系统分析2025年智能穿戴行业的发展逻辑，为行业参与者与投资者提供参考行业发展现状规模扩张与结构升级并行市场规模从“普及”到“渗透”，医疗场景成新引擎2024年，全球智能穿戴设备市场规模达580亿美元，同比增长18%，其中中国市场以210亿美元规模居首，增速达22%值得注意的是，市场结构正发生显著变化传统消费电子类产品（如运动手环、基础智能手表）增速放缓至12%，而医疗级可穿戴设备（如心脏监测手表、糖尿病管理手环）增速高达45%，占整体市场规模的比重从2023年的15%提升至2024年的23%细分场景中，老年健康监测设备成为增长最快的品类2024年，中国65岁以上人口占比达14%，失能半失能老人超4000万，催生了对跌倒检测、心率预警、用药提醒等功能的刚性需求某头部厂商数据显示，其医疗级智能手表在2024年销量突破500万台，较2023年增长120%，其中60岁以上用户占比达62%市场规模从“普及”到“渗透”，医疗场景成新引擎此外，儿童智能手表市场在经历2023年的监管调整后，2024年重回增长通道，全年出货量达3500万台，同比增长15%，新增“视频通话+定位+健康监测”功能的产品占比超80%，用户对“安全+健康”的复合需求显著提升技术迭代从“单点监测”到“全周期健康画像”2024年，智能穿戴设备的技术突破集中在三个方向技术迭代从“单点监测”到“全周期健康画像”传感器升级从“基础监测”到“无创化突破”传统智能手表依赖光学心率传感器、PPG技术，只能实现基础生理指标监测2024年，多家企业推出基于微机电系统（MEMS）的多模态传感器华为Watch5Pro搭载了无创血糖监测技术，通过近红外光谱分析组织间液葡萄糖浓度，误差率控制在15%以内；苹果Apple WatchUltra2则升级了血氧+心率+ECG的“三导联”监测系统，可实时捕捉心肌缺血信号，准确率达

98.7%（较2023年提升

3.2个百分点）技术迭代从“单点监测”到“全周期健康画像”AI算法从“数据记录”到“风险预测”2024年，AI大模型在健康监测领域的应用加速落地小米健康手表通过接入字节跳动大模型，可基于用户日常活动、饮食、睡眠数据生成个性化健康报告，并预测未来3个月内心血管疾病风险（AUC值达

0.89）；华为则联合301医院开发了“AI心脏预警模型”，通过智能手表的ECG数据实时识别房颤、早搏等异常心电信号，预警准确率达96%，较传统监测设备提升20%技术迭代从“单点监测”到“全周期健康画像”交互方式从“触摸操作”到“自然交互”为提升用户体验，厂商开始探索非接触式交互Amazfit GTS5支持“语音+手势”双交互，用户可通过挥手动作切换音乐、调节音量；而联想与中科院合作研发的“脑机接口手环”，通过EEG信号识别用户情绪状态（如焦虑、放松），并联动手机推送舒缓音乐，试点数据显示用户焦虑指数平均下降18%应用场景从“单一功能”到“生态化服务”2024年，智能穿戴设备的应用场景从“健康+运动”向“全场景渗透”扩展，形成“设备+服务+数据”的生态闭环应用场景从“单一功能”到“生态化服务”医疗健康从“消费电子”到“医疗器械”2024年，中国药监局新增56款医疗级可穿戴设备认证，其中32款为“二类医疗器械”（如心脏监测手表、动态血压仪），允许直接对接医院HIS系统例如，联影医疗的“智能心电贴”可连续监测心电信号72小时，数据实时同步至医生端，使基层医院对房颤患者的早期诊断率提升40%应用场景从“单一功能”到“生态化服务”智能办公从“信息接收”到“生产力工具”随着远程办公普及，智能手表与办公场景的协同深化华为Watch5Pro支持“会议纪要自动生成”功能，通过语音转文字+AI分析提取重点；苹果则推出“办公模式”，用户抬手即可查看邮件、日程，甚至通过手表控制电脑PPT翻页，某企业试点显示办公效率提升15%应用场景从“单一功能”到“生态化服务”工业与特殊领域从“个人消费”到“专业工具”在工业场景，智能穿戴设备向“安全+效率”延伸360企业安全的“工业手表”集成红外热成像、气体检测功能，可实时监测工人所处环境温度、有毒气体浓度，2024年在新能源工厂的渗透率达25%；极限运动领域，佳明Fenix8X搭载了“雪崩transceiver”，通过GPS定位+加速度传感器可在用户遇险时自动发送求救信号，2024年在专业滑雪人群中的使用率提升至60%竞争格局头部品牌“卡位高端”，细分赛道“差异化突围”全球智能穿戴市场呈现“头部集中、细分分散”的格局2024年，苹果、华为、小米位列全球出货量前三，合计占比达65%；中国市场中，华为（28%）、小米（25%）、荣耀（12%）占据前三，合计占比超65%竞争策略上，头部品牌通过“高端化+生态化”巩固优势苹果Apple WatchUltra2定价超6000元，占高端市场（单价超3000元）70%份额；华为则依托鸿蒙生态，推动手表与手机、平板、智能家居的互联，用户换机率提升至45%细分赛道中，新兴品牌通过“垂直深耕”突围医疗级领域，乐普医疗推出“糖医生手环”，聚焦糖尿病患者血糖监测，2024年市场份额达18%；儿童领域，360儿童手表以“视频通话+九重定位”功能占据20%份额；老年健康领域，小度“老人手表”通过“AI语音助手+远程监护”功能，在下沉市场增速达80%驱动因素技术、需求、政策“三驾马车”齐发力技术进步传感器、AI、5G重构产品价值传感器微型化与多模态融合2024年，MEMS传感器成本下降30%，尺寸缩小至2mm×3mm，使设备可集成更多生理指标监测功能例如，华为Watch5Pro集成了12种传感器，覆盖心率、血氧、体温、压力、睡眠、血糖等，而设备厚度仅

10.5mm，重量45g，兼顾功能与佩戴舒适度技术进步传感器、AI、5G重构产品价值AI大模型降低技术门槛通用大模型（如GPT-

4、文心一言）的普及，使中小厂商也能快速开发健康监测算法2024年，某二线厂商通过接入百度文心大模型，将健康报告生成时间从2小时缩短至10分钟，用户满意度提升至92%技术进步传感器、AI、5G重构产品价值5G与物联网推动数据互联2024年，中国5G基站数量达330万个，5G+智能穿戴设备的连接速率提升至1Gbps，延迟降至20ms这使得设备可实时上传数据至云端，形成“设备-云端-服务”闭环例如，某慢性病管理平台通过5G将糖尿病患者的智能手环数据同步至医生端，随访频率从每月1次提升至每周2次，患者血糖达标率提升25%需求升级从“功能满足”到“情感与健康刚需”健康意识从“治疗”转向“预防”疫情后，公众健康观念显著转变2024年，中国健康管理协会调研显示，78%的受访者愿意为“主动健康监测”付费，较2022年提升35个百分点；65%的用户表示“智能手表是除手机外最重要的健康工具”需求升级从“功能满足”到“情感与健康刚需”老龄化推动老年健康需求爆发2024年，中国60岁以上人口达

2.97亿，占比

21.1%，其中独居老人超

1.2亿老年健康监测设备（如跌倒检测、一键呼救）的渗透率从2023年的12%提升至2024年的28%，某厂商数据显示，其老年手表的“紧急呼叫”功能2024年被触发120万次，挽救2300多名老人生命需求升级从“功能满足”到“情感与健康刚需”消费群体年轻化，追求“科技+时尚”融合Z世代成为消费主力，对智能穿戴设备的“颜值”“设计感”要求更高2024年，主打时尚设计的Amazfit GTS

5、OPPOWatch4Pro销量同比增长150%，其中女性用户占比达63%；苹果Apple WatchHermès联名款溢价率超50%，仍供不应求政策支持医疗体系与数字经济双重赋能医疗政策推动可穿戴设备“医疗化”2024年，国家卫健委发布《数字健康发展行动计划》，明确“支持可穿戴设备在慢性病管理、老年照护中的应用”；医保局将部分医疗级可穿戴设备纳入“家庭医生签约服务包”，用户购买可报销30%-50%费用，直接推动医疗级设备销量增长45%政策支持医疗体系与数字经济双重赋能数字经济政策加速生态建设工信部《智能穿戴设备产业创新发展三年行动计划（2024-2026年）》提出，到2026年实现“设备数据互通率达80%”“形成5个以上跨行业生态联盟”例如，华为联合301医院、平安健康推出“健康数据联盟”，打通100家三甲医院的HIS系统，实现设备数据与医疗资源的对接政策支持医疗体系与数字经济双重赋能数据安全政策规范行业发展《个人信息保护法》《数据安全法》的实施，推动企业建立数据合规体系2024年，90%的头部厂商通过“国家信息安全等级保护三级认证”，健康数据存储采用“本地加密+云端脱敏”技术，用户隐私保护意识提升，数据授权率从2023年的45%提升至2024年的68%挑战与瓶颈技术、信任、标准“三重关卡”待突破技术瓶颈关键指标准确率与成本的“两难”尽管技术快速迭代，但核心痛点仍未完全解决技术瓶颈关键指标准确率与成本的“两难”无创监测技术准确率不足目前，无创血糖、血脂等指标监测的误差率普遍在15%-20%，难以满足医疗级精度要求某三甲医院心内科主任表示“无创血糖监测的误差可能导致医生误诊，目前仍以有创检测（抽血）为主，无创技术需进一步突破”技术瓶颈关键指标准确率与成本的“两难”续航与性能的“平衡难题”为实现多模态监测，设备需搭载更多传感器与芯片，导致功耗上升2024年主流智能手表续航普遍在7-14天，而加入医疗级监测功能后，续航缩短至3-5天，用户对“续航焦虑”的投诉量同比增长28%技术瓶颈关键指标准确率与成本的“两难”硬件成本居高不下医疗级传感器（如无创血糖传感器）成本占设备总成本的40%，导致医疗级设备单价普遍超2000元，超出普通消费者购买力；而高端芯片（如AI医疗算法芯片）依赖进口，2024年国内厂商芯片采购成本同比上涨15%，加剧价格压力信任瓶颈数据安全与医疗效果的“双重顾虑”健康数据安全风险2024年，某头部健康APP因数据加密漏洞导致10万条用户健康数据泄露，引发行业信任危机调研显示，72%的用户担心“健康数据被保险公司用于提高保费”“被不法分子利用进行诈骗”，数据共享意愿下降至35%信任瓶颈数据安全与医疗效果的“双重顾虑”医疗效果的“信任鸿沟”尽管医疗级可穿戴设备获得医疗器械认证，但用户对其“诊断准确性”仍存疑虑某第三方调研显示，68%的用户认为“智能手表的心率监测只能作为参考，不能替代医院检查”；32%的用户因“数据异常但医院检查正常”而放弃使用医疗级设备信任瓶颈数据安全与医疗效果的“双重顾虑”专业服务的“最后一公里”缺失即使设备能准确监测数据，缺乏专业解读服务仍是痛点2024年，仅30%的用户能获得医生对健康数据的解读，70%的用户表示“看不懂监测报告，不知道该如何行动”，导致数据价值难以转化为实际健康改善标准瓶颈行业规范与生态协同的“碎片化”数据标准不统一不同厂商设备的数据格式、接口协议差异较大，导致数据难以互通例如，某品牌的心脏数据格式与医院系统不兼容，医生无法直接调取手表数据，需手动录入，效率降低50%；用户更换设备时，历史健康数据无法迁移，造成体验割裂标准瓶颈行业规范与生态协同的“碎片化”医疗认证体系不健全尽管医疗级设备获得认证，但认证标准不统一不同国家对“医疗级可穿戴”的定义不同（如欧盟要求“医疗设备级”认证，中国分为“一类/二类/三类”），导致企业出海需应对多重认证，成本增加30%；部分企业为快速上市，“擦边球”推出“伪医疗级”产品，损害行业声誉标准瓶颈行业规范与生态协同的“碎片化”跨行业协同机制缺失智能穿戴与医疗、保险、养老等行业的协同仍处于初级阶段例如，保险公司与设备厂商的数据对接需签署复杂协议，某健康险公司表示“因数据接口不开放，与可穿戴厂商的合作进展缓慢，健康管理产品上线时间推迟6个月”未来趋势年“智能医疗生2025++态”的深度融合产品智能化AI深度赋能，从“监测”到“干预”个性化健康管理成为核心2025年，AI算法将基于用户多维度数据（基因、生活习惯、环境因素）生成“个性化健康处方”例如，小米“健康大脑”可根据用户的睡眠周期、饮食结构、运动数据，自动调整睡眠方案（如推荐褪黑素摄入量）、优化饮食建议（如提醒补充维生素D），试点显示用户健康指标达标率提升35%产品智能化AI深度赋能，从“监测”到“干预”主动干预功能落地设备将具备“主动干预”能力，而非被动监测例如，当检测到用户心率异常时，手表可自动推送舒缓音乐+深呼吸引导，或直接联动家庭医生进行视频问诊；糖尿病患者的智能手环可根据血糖数据自动提醒注射胰岛素剂量，试点显示患者血糖波动幅度降低40%产品智能化AI深度赋能，从“监测”到“干预”多模态交互体验升级语音、手势、脑机接口等交互方式将进一步普及2025年，支持“意念控制”的智能手表将上市，用户通过思考即可切换功能；而AR交互技术可将健康数据直接投射到现实场景，如跑步时眼前显示实时配速、心率，无需低头查看屏幕医疗化深化从“消费电子”到“医疗基础设施”医疗级设备渗透率突破50%2025年，中国医疗级可穿戴设备渗透率将达50%，覆盖高血压、糖尿病、心脏病等慢性病患者例如，华为Watch5Pro将获得FDA认证，支持“无创连续血糖监测+胰岛素注射提醒”，成为糖尿病患者的“随身医生”；360“老年手表”将接入120急救系统，实现“跌倒自动报警+定位救援”，覆盖全国80%的三甲医院医疗化深化从“消费电子”到“医疗基础设施”分级诊疗体系深度接入智能穿戴设备将成为基层医疗的“延伸手臂”2025年，80%的社区医院将配备可穿戴数据对接平台，家庭医生可通过平台实时查看患者健康数据，远程调整治疗方案；农村地区试点“智能穿戴+村医”模式，使慢性病管理覆盖率提升至75%医疗化深化从“消费电子”到“医疗基础设施”医疗数据共享平台成型跨机构、跨区域的医疗数据共享平台将落地国家“健康医疗大数据中心”将整合300家三甲医院的HIS系统，与智能穿戴设备厂商合作，实现“设备数据-医院系统-医保系统”的互通，患者可通过手表直接申请医保报销，医疗服务效率提升30%生态化协同从“设备销售”到“服务盈利”健康服务生态闭环形成2025年，头部厂商将构建“设备+数据+服务”的生态用户购买智能手表后，可通过数据授权获得定制化健康服务，如与体检机构合作的“专属体检套餐”（价格较市场低20%）、与保险公司合作的“健康积分兑换保费优惠”（健康数据达标可省5%-15%保费），服务收入占比将提升至40%生态化协同从“设备销售”到“服务盈利”跨行业生态联盟涌现医疗、保险、养老、教育等行业将组建跨生态联盟例如，“华为-平安-301医院”联盟推出“老年健康生态”，智能手表+家庭养老床位+AI照护机器人+保险公司，形成“监测-照护-理赔”闭环；“小米-阿里-春雨医生”联盟则聚焦儿童健康，提供“手表定位+儿科问诊+疫苗提醒”服务，用户付费率达35%生态化协同从“设备销售”到“服务盈利”下沉市场与海外市场双拓展国内市场向三四线城市渗透2025年，头部厂商将在下沉市场布局“千县工程”，通过“乡镇卫生院合作+线下体验店”模式，智能手表在下沉市场渗透率将从2024年的15%提升至35%；海外市场聚焦“一带一路”国家，推出多语言、适配当地医疗体系的设备，中国厂商海外收入占比将突破40%技术融合柔性电子、新材料与绿色科技柔性电子技术实现“无感佩戴”2025年，柔性屏、可降解材料将广泛应用某厂商研发的“柔性薄膜传感器”可贴在皮肤上，厚度仅

0.1mm，重量1g，用户佩戴无异物感，适合长期监测；而可降解材料制成的设备，使用寿命结束后可自然降解，环保压力降低60%技术融合柔性电子、新材料与绿色科技低功耗芯片突破续航瓶颈台积电3nm芯片将应用于智能穿戴设备，功耗降低40%，配合AI低功耗算法，手表续航可达14-21天，解决用户“续航焦虑”；而“太阳能充电”技术使手表在光照下即可充电，户外使用无需频繁充电技术融合柔性电子、新材料与绿色科技生物传感器实现“全生命周期监测”基于生物电阻抗、电化学等技术的传感器，可实现“从胎儿到老年”的全生命周期监测孕妇佩戴的智能手环可监测胎儿心率、胎动频率，自动生成“胎儿成长报告”；新生儿“穿戴式血氧仪”可实时监测血氧饱和度，异常时自动报警，降低新生儿黄疸风险投资机会与风险提示核心投资机会医疗级可穿戴设备龙头推荐具备“硬件+医疗数据+服务”能力的企业，如华为（医疗级手表市场份额领先，已接入301医院数据）、乐普医疗（医疗级心电监测设备市占率18%，与200家医院合作）核心投资机会核心技术供应商关注传感器、AI算法、低功耗芯片等关键环节，如韦尔股份（MEMS传感器国内市占率35%）、地平线（AI芯片已用于10款智能手表）、中颖电子（可穿戴设备MCU芯片市占率25%）核心投资机会细分赛道龙头老年健康监测（推荐360儿童）、儿童安全手表（推荐小天才）、慢性病管理（推荐糖医生）等细分领域，具备高增长潜力，2025年增速预计超50%核心投资机会生态服务平台看好健康数据服务、保险联动平台，如平安健康（“智能手表+保险”模式，用户转化率20%）、京东健康（健康数据商城，接入200家体检机构）主要风险提示技术研发不及预期无创血糖、脑机接口等关键技术若未能突破，将影响医疗级设备渗透率，企业研发投入回报周期延长主要风险提示政策监管趋严医疗数据共享政策若收紧，或医疗认证标准提高，将增加企业合规成本，甚至导致产品下架风险主要风险提示市场竞争加剧头部厂商与新兴品牌的价格战、渠道战，可能导致行业毛利率下降，2024年智能手表平均毛利率已降至35%，较2023年下降5个百分点主要风险提示消费者信任危机健康数据泄露、监测误差等事件可能引发用户信任崩塌，导致品牌口碑下滑，用户流失率上升结论2025年，智能穿戴行业的“价值重构”之年2025年，智能穿戴行业正从“消费电子的细分品类”向“大健康产业的核心入口”转型技术突破打开了医疗级应用的空间，政策支持加速了行业标准化进程，消费需求则从“功能满足”转向“价值创造”未来，行业将呈现“产品智能化、医疗化深化、生态化协同、技术融合创新”四大趋势，从“记录健康”进化为“管理健康”，从“设备销售”升级为“服务盈利”主要风险提示消费者信任危机对于行业参与者而言，需聚焦“技术突破+数据安全+场景深耕”三大方向技术上突破无创监测、AI算法等瓶颈；数据上建立合规体系，赢得用户信任；场景上深耕老年、儿童、慢性病等细分领域，打造差异化优势对于投资者而言，医疗级设备龙头、核心技术供应商、细分赛道龙头及生态服务平台具备长期投资价值，建议重点关注具备“硬科技+医疗资源+生态整合”能力的企业正如一位行业专家所言“智能穿戴设备的终极形态，是成为每个人的‘生命伙伴’——它不仅记录健康，更能守护生命，连接未来”在2025年，这个目标正从愿景走向现实，而智能穿戴行业，将在技术与人文的交织中，开启新的篇章主要风险提示消费者信任危机（全文约4800字）谢谢。