2025 中信证券物联网行业研究报告

一、物联网行业发展现状与核心特征演讲人目录0103物联网行业发展现状与核心特征关键驱动因素与市场需求变化0204当前面临的核心挑战与突破方向未来发展趋势与投资机会展望2025中信证券物联网行业研究报告前言物联网——数字经济时代的神经末梢当清晨的第一缕阳光透过窗帘，智能手表已精准记录昨夜的睡眠数据；通勤途中，自动驾驶汽车通过路侧传感器实时规避障碍；办公室里，智能空调根据人体活动自动调节温度……这些看似日常的场景，实则是物联网（IoT）技术渗透的缩影作为连接物理世界与数字世界的神经末梢，物联网正以万物互联的姿态重塑产业格局与社会运行逻辑据GSMA《2025年移动经济发展报告》预测，2025年全球物联网设备连接数将突破250亿，中国占比超30%，达75亿连接规模，市场规模突破

1.8万亿美元在数字经济成为全球增长核心引擎的背景下，物联网已从概念走向实体，从消费电子渗透至工业、交通、医疗、城市等千行百业，成为推动产业数字化转型的核心基础设施本报告将以现状-驱动-挑战-趋势为逻辑主线，从行业整体特征、核心驱动因素、重点应用领域、关键挑战与突破方向，以及未来投资机会五个维度展开分析，为行业参与者提供全面、深入的观察视角物联网行业发展现状与核心特征1全球与中国市场规模从高速增长到结构优化

1.1全球市场连接数与规模双增长，服务端占比持续提升2020-2025年，全球物联网市场规模呈现高速增长-结构转型特征IDC数据显示，2023年全球物联网市场规模达7000亿美元，2025年将突破1万亿美元，CAGR（复合年增长率）维持在15%以上从细分市场看，硬件（传感器、芯片、通信模块等）占比从2020年的45%降至2025年的38%，服务端（平台软件、数据分析、解决方案等）占比从30%提升至42%，反映出行业从设备驱动向服务驱动的转型趋势从连接数看，2025年全球物联网连接数将达250亿，其中工业物联网（IIoT）占比22%（55亿），智慧城市占比18%（45亿），智慧医疗占比12%（30亿），消费电子占比15%（

37.5亿），其他领域（农业、物流、能源等）占比33%（

82.5亿）值得注意的是，低功耗广域网（LPWAN）设备占比将突破35%，成为除蜂窝物联网外的重要连接力量1全球与中国市场规模从高速增长到结构优化

1.1全球市场连接数与规模双增长，服务端占比持续提升

1.

1.2中国市场政策驱动与需求共振，规模与渗透率领先全球中国物联网市场增速显著高于全球平均水平据中国信通院《物联网白皮书（2025年）》，2023年中国物联网市场规模达

2.2万亿元，2025年将突破

3.5万亿元，CAGR超25%，规模稳居全球第二（仅次于美国），渗透率（物联网连接数/总人口）达53%，远超全球平均的38%从细分领域看，中国物联网呈现政策强驱动+垂直行业爆发的特点工业物联网2025年市场规模将达8000亿元，占全球市场的35%，工业设备连接数超20亿，5G+工业互联网项目覆盖90%以上的重点行业；智慧城市2025年市场规模将达7500亿元，在交通、安防、能源等领域的项目落地超

1.2万个，数字孪生城市试点覆盖300+地级市；1全球与中国市场规模从高速增长到结构优化

1.1全球市场连接数与规模双增长，服务端占比持续提升智慧医疗远程监测、AI辅助诊断等应用普及，2025年市场规模将达4000亿元，医疗设备联网率超60%，基层医疗机构物联网改造完成率超85%2核心技术演进从连接到智能的全链条升级物联网技术体系已从单一的感知-传输向感知-传输-计算-决策全链条演进，核心技术呈现三化趋势2核心技术演进从连接到智能的全链条升级

2.1感知层微型化、低功耗、高精度成为主流传感器技术是物联网的眼睛与耳朵2025年，MEMS（微机电系统）传感器成本将下降30%，体积缩小至

0.1mm³级别，功耗降低至nA级（纳安级），可满足医疗植入、环境监测等极端场景需求例如，华为推出的MEMS压力传感器精度达

0.01%FS（满量程），已用于智能手表和工业机器人；瑞士森萨塔科技的温湿度传感器功耗仅1μA，可支持无源物联网标签（无需电池）2核心技术演进从连接到智能的全链条升级

2.2网络层5G+LPWAN融合，实现全域覆盖通信技术是物联网的血管5G在2025年已实现对中高速移动场景的全面覆盖，NSA（非独立组网）向SA（独立组网）过渡完成，5G模组成本下降50%，支持1000+Mbps速率和20ms超低时延，满足工业控制、车联网等场景需求同时，LPWAN技术（NB-IoT、LoRa、Sigfox等）在低速率、低功耗、广覆盖场景持续渗透，2025年全球LPWAN设备连接数将达50亿，占物联网总连接数的20%

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2.3平台层AIoT深度融合，从数据汇聚到智能决策物联网平台是连接设备与应用的中枢神经2025年，AI与物联网的融合已从边缘计算+云平台向端边云协同升级边缘节点部署轻量化AI模型，实现实时数据处理（如智能摄像头的行为识别）；云端平台通过联邦学习、数字孪生等技术，支撑全局决策（如城市交通流量优化）例如，微软Azure IoTEdge支持在边缘节点部署TensorFlow模型，推理延迟降低至10ms以内；阿里云IoT平台接入设备超10亿，通过AI算法实现预测性维护准确率提升40%3产业链结构与竞争格局从硬件主导到软硬协同物联网产业链已形成上游-中游-下游分工明确、协同发展的生态体系3产业链结构与竞争格局从硬件主导到软硬协同

3.1上游核心器件国产化加速，高端市场仍需突破芯片MCU（微控制单元）国传感器中低端传感器（如温产化率从2020年的15%提升至湿度、加速度传感器）国产化通信模块NB-IoT模块价格从2025年的35%，中颖电子、兆率超60%，深圳华强北传感器2020年的50元降至2025年的易创新等企业的32位MCU已用市场国产芯片占比达70%；但15元，华为、移远通信等企业于家电、工业控制；但高端芯高精度MEMS传感器（如激光占据全球50%以上市场份额，片（如车规级芯片、AI加速芯雷达、生物传感器）仍由博世、且已推出支持5G+LPWAN双片）仍依赖国外企业（如TI、NXP、高通），国产化率不足霍尼韦尔等企业主导，国产化模的模块，成本仅为单模的

1.210%；率不足20%；倍1233产业链结构与竞争格局从硬件主导到软硬协同

3.2中游平台与解决方案竞争加剧，头部效应凸显平台服务商全球形成国际巨头+中国头部双梯队格局国际方面，AWS IoT、Azure IoT、Google CloudIoT占据全球平台市场的45%；国内方面，阿里云IoT、华为云IoT、腾讯云IoT合计占比达30%，且在垂直行业（如工业、农业）解决方案中优势显著；解决方案提供商行业集中度提升，2025年CR5（头部5家企业）将超40%例如，工业领域汇川技术、树根互联提供从设备联网到数据应用的全栈方案；智慧城市领域海康威视、大华股份通过感知设备+平台+运营模式占据50%以上市场份额3产业链结构与竞争格局从硬件主导到软硬协同

3.2中游平台与解决方案竞争加剧，头部效应凸显下游行业应用呈现头部行业爆发、新兴领域崛起的特点制造业工业互联网平台覆盖90%以上的大型制造企业，美的、海尔等企业通过设备联网实交通业车路协同试点现生产效率提升30%，在雄安、苏州等城市落质量不良率下降25%；地，2025年智能网联汽车渗透率将达25%，L2+级自动驾驶车型销

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3.3下游行业应用百花齐放，垂直场景深度渗透农业精准农业技术普量占比超30%；及，无人机植保、智能灌溉等应用覆盖10%的能源业智能电网覆盖耕地，粮食亩均产量提率超80%，新能源电站升10%-15%；的物联网监控系统将弃风弃光率降至5%以下关键驱动因素与市场需求变化1政策红利持续释放，顶层设计为产业铺路全球主要经济体将物联网作为战略发展重点，中国政策体系尤为完善国家战略层面《十四五数字经济发展规划》明确提出推动物联网全面融入各行各业，2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重目标达10%；《工业互联网专项三年行动计划（2023-2025年）》要求工业设备联网率超70%，培育100家以上工业互联网平台龙头企业；地方政策层面各省市出台配套措施，如深圳发布《物联网产业高质量发展行动计划》，提出2025年产业规模达5000亿元，培育5家以上千亿级企业；上海推出数字新基建15条，对物联网平台项目给予最高500万元补贴；国际政策层面欧盟《数字市场法案》要求2025年前实现工业设备数据互通标准统一；美国《芯片与科学法案》将物联网芯片纳入重点扶持领域，补贴金额超500亿美元1政策红利持续释放，顶层设计为产业铺路政策驱动下，2025年中国物联网相关企业数量将突破100万家，其中专精特新企业占比超15%，形成政策引导-企业落地-生态完善的正向循环2技术融合加速产业升级，AI、5G、区块链成核心引擎

2.

2.1AIoT（AI+IoT）从数据采集到智能决策的跨越AI技术的渗透让物联网从被动连接走向主动智能2025年，边缘AI芯片算力将达10TOPS（万亿次/秒），支持实时图像识别、语音交互等场景；联邦学习技术解决数据隐私问题，在医疗、金融等敏感行业应用突破；数字孪生技术实现物理世界与虚拟空间的实时映射，例如宝马沈阳工厂通过数字孪生将新车下线时间缩短40%，制造成本降低25%

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2.25G与物联网深度协同低时延、高可靠支撑工业与车联网5G SA网络在2025年实现商用部署，支持uRLLC（超高可靠超低时延通信）和mMTC（海量机器类通信），网络切片技术可根据不同行业需求分配带宽和时延例如，工业控制场景时延降至1ms，支持100万连接/平方公里；车联网场景时延降至20ms，可实现实时碰撞预警；AR/VR场景带宽达1000Mbps，支持全息影像传输2技术融合加速产业升级，AI、5G、区块链成核心引擎

2.3区块链技术解决数据可信共享难题物联网数据涉及多主体（设备厂商、运营商、用户等），数据确权与共享一直是痛点区块链技术通过分布式账本和智能合约，实现数据可追溯、不可篡改例如，蚂蚁链的区块链+物联网方案已应用于物流溯源，京东物流通过该技术实现商品全链路数据上链，溯源准确率提升至100%，消费者查询效率提升80%

2.3垂直行业数字化转型需求迫切，千行百业开启物联时代各行业对物联网的需求从降本向增效+创新升级，呈现刚需化、场景化、规模化特征2技术融合加速产业升级，AI、5G、区块链成核心引擎

3.1制造业从自动化到智能化的关键一跃传统制造业面临生产效率低、质量波动大、供应链响应慢等问题，物联网成为转型核心抓手智能工厂通过设备联网（工业网关部署率超60%）、实时数据采集（传感器密度达5个/平方米）、AI优化调度，生产效率提升20%-30%，例如三一重工北京桩机工厂通过物联网实现订单交付周期缩短50%，人力成本下降35%；预测性维护振动传感器、温度传感器实时监测设备状态，结合AI算法预测故障风险，某风电企业应用该技术后，设备停机时间减少40%，维护成本降低30%；柔性生产通过物联网实现订单、生产、物流的动态协同，某服装企业实现小批量定制生产，交货周期从15天缩短至3天，库存周转率提升50%2技术融合加速产业升级，AI、5G、区块链成核心引擎

3.2城市治理从被动响应到主动治理的模式变革智慧城市建设推动城市管理从人海战术向数据驱动转型交通治理路侧单元（RSU）、车载单元（OBU）部署超50万个，实时采集车辆数据，通过AI算法优化信号灯配时，北京某试点区域通行效率提升25%，拥堵时长减少30%；环境监测PM

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5、噪声、水质传感器覆盖全市，数据实时上传城市大脑，上海某区通过该系统实现大气污染预警准确率提升80%，应急响应时间缩短50%；安全防控视频监控、行为识别传感器覆盖重点区域，结合AI分析实现异常行为实时预警，深圳某商圈通过该系统将盗窃案件发生率下降60%2技术融合加速产业升级，AI、5G、区块链成核心引擎

3.3医疗健康从经验诊断到精准诊疗的服务升级物联网推动医疗资源下沉与服务模式创新远程监测可穿戴设备（如智能手环、血糖仪）连接医院系统，慢性病患者数据实时上传，某三甲医院通过该技术使糖尿病患者复诊率下降25%，急诊入院率降低30%；智慧病房智能床、输液泵、呼叫器联网，实时监测患者生命体征，护士工作效率提升40%，某医院试点后平均住院日缩短

1.5天；药品溯源区块链+物联网技术实现药品全生命周期追踪，疫苗、血液制品等关键品类溯源覆盖率超90%，某省通过该系统避免假劣药品事件30余起当前面临的核心挑战与突破方向当前面临的核心挑战与突破方向尽管物联网发展态势向好，但技术、产业、商业层面仍存在多重挑战，需通过系统性创新实现突破1技术层面标准化与安全性的双重考验

1.1标准碎片化制约产业协同物联网涉及芯片、通信、平台、应用等多个环节，标准不统一导致兼容性差、数据互通难通信标准LPWAN技术（NB-IoT、LoRa、ZigBee等）并存，不同技术在覆盖范围、功耗、成本上各有优劣，但缺乏统一的国际标准，企业需针对不同场景选择技术方案，增加研发成本；数据标准设备数据格式、接口协议不统一，某工业企业调研显示，企业内不同品牌设备数据对接需平均开发15个接口，对接效率低、成本高；行业标准农业、医疗等垂直行业标准滞后，例如智慧农业的土壤数据采集标准尚未统一，导致不同设备采集的数据无法直接共享，影响精准种植效果1技术层面标准化与安全性的双重考验

1.1标准碎片化制约产业协同突破方向推动国家级标准组织（如中国电子技术标准化研究院）牵头制定统一标准，重点推进通信协议（如CoAP over5G）、数据接口（如OPC UA）、安全认证（如设备身份认证）的标准化；鼓励企业参与国际标准制定，提升中国在物联网标准体系中的话语权1技术层面标准化与安全性的双重考验

1.2安全风险威胁数据价值释放物联网设备数量庞大、分布广泛，成为网络攻击的薄弱环节设备安全边缘设备（如传感器、摄像头）计算能力弱、防护能力差，2023年全球物联网设备被黑客入侵事件超100万起，某能源企业的智能电表被入侵导致区域停电；数据安全设备采集的个人隐私（如健康数据、位置信息）存在泄露风险，2024年全球物联网数据泄露事件造成损失超50亿美元；平台安全云平台成为攻击目标，某电商平台IoT数据平台因漏洞导致10万用户信息被窃取突破方向推广安全-by-design理念，在芯片、设备设计阶段嵌入安全模块（如可信执行环境TEE）；建立数据分级分类制度，对敏感数据（如医疗、金融数据）进行加密存储和传输；开发物联网安全监测平台，实时识别异常行为，某企业的安全监测系统已实现攻击事件检测准确率98%，响应时间5分钟2产业层面数据孤岛与生态协同难题

2.1数据孤岛阻碍价值挖掘各行业、企业间数据壁垒严重，数据价值难以释放企业内部制造企业的设备数据、生产数据、供应链数据分散在不同系统（ERP、MES、SCM），数据整合需投入平均2000万元，某汽车企业因数据孤岛导致排产效率低下，库存积压超15亿元；行业之间医疗数据（医院）、医保数据（社保部门）、药企数据（研发企业）相互割裂，某药企因无法获取基层医院数据，新药研发周期延长18个月；区域之间城市交通数据、环境数据由不同部门管理，数据共享率不足30%，某城市群因数据不通导致交通拥堵指数无法实时优化，通行效率损失超10%2产业层面数据孤岛与生态协同难题

2.1数据孤岛阻碍价值挖掘突破方向推动数据要素市场化配置，建立公共数据开放平台（如深圳数据交易所），开放交通、气象等非敏感数据；鼓励企业共建行业数据中台，例如长三角工业互联网数据中台已接入5000家企业数据，实现设备利用率提升15%；探索数据信托模式，由第三方机构托管数据，保障数据所有权与使用权分离2产业层面数据孤岛与生态协同难题

2.2生态协同不足制约产业升级物联网产业涉及设备商、运营商、平台商、应用商等多方，生态协同不足导致创新效率低技术协同芯片厂商与平台厂商合作不足，某芯片企业研发的低功耗芯片因未与主流平台适配，市场份额不足5%；资源协同中小企业缺乏研发能力，某传感器企业因缺乏与通信运营商合作，无法快速获取5G网络资源，产品推广周期延长6个月；服务协同解决方案交付周期长，某智慧城市项目因设备商、集成商、运维商协同不畅，项目交付延期12个月，成本超预算30%突破方向构建物联网产业联盟，例如中国物联网产业联盟已有成员超2000家，推动技术标准共享和联合研发；鼓励平台+生态模式，华为云IoT开放设备接入、AI算法等能力，已吸引5000+开发者共建生态；发展专业服务外包，例如设备运维、数据标注等环节交给第三方服务商，降低企业成本3商业层面成本与价值的平衡困境

3.1前期投入高，回报周期长物联网项目前期需投入大量硬件采购、平台开发、系统部署成本，中小企业难以承担硬件成本工业传感器单价从2020年的100元降至2025年的30元，但大型工厂物联网改造仍需投入上亿元，某电子厂智能产线改造投入达

1.2亿元，回报周期超3年；平台成本企业自建物联网平台需投入服务器、软件、人力等成本，年均维护成本超500万元，某中小制造企业因成本高放弃改造；运维成本设备数量增多后，运维复杂度指数级上升，某物流企业物联网设备超10万台，运维人力成本年均增长20%突破方向推广即服务（XaaS）模式，例如华为云IoT推出按使用付费方案，企业无需自建平台，直接租用云服务，初期投入降低80%；发展融资租赁模式，某设备厂商与金融机构合作，为中小企业提供传感器租赁服务，租金覆盖设备成本，企业前期投入减少90%；优化运维技术，通过AI预测性维护，运维成本降低30%-50%3商业层面成本与价值的平衡困境

3.2盈利模式单一，价值变现困难多数企业依赖硬件销售盈利，服务增值能力弱硬件依赖设备厂商利润空间压缩，2023年全球物联网设备厂商平均毛利率从2020年的35%降至28%；服务增值不足平台厂商仍以设备接入费为主，数据分析、解决方案等高附加值服务占比不足20%；商业模式同质化行业内企业服务内容相似，某智慧城市企业因缺乏差异化优势，项目中标率不足15%突破方向拓展数据服务盈利模式，例如农业物联网企业通过分析土壤、气候数据，为农户提供种植方案，收取咨询费，某企业该业务收入占比达30%；开发行业SaaS产品，将通用功能模块化，按使用次数收费，某工业物联网企业SaaS产品用户付费率达45%；打造端边云+服务一体化方案，例如小米生态链通过智能硬件连接用户，提供广告、电商等高毛利服务，2023年服务收入占比超25%未来发展趋势与投资机会展望1技术趋势AIoT深度融合与边缘计算普及

1.1AIoT成为核心技术路线，端边云协同成主流AI与物联网的融合将从简单感知向复杂决策升级边缘AI2025年，边缘设备AI算力将达100TOPS，支持实时图像识别、语音交互等场景，某安防企业推出的边缘AI摄像头可实现异常行为识别准确率99%，且本地处理时延50ms；联邦学习在医疗、金融等敏感行业广泛应用，某医院通过联邦学习与10家基层医院合作，联合训练AI诊断模型，诊断准确率提升至95%，且患者数据不出院；数字孪生覆盖全生命周期，从产品设计、生产制造到运维服务，某航空发动机企业通过数字孪生模拟发动机运行，故障预测准确率提升60%，维护成本降低40%1技术趋势AIoT深度融合与边缘计算普及

1.2边缘计算与云计算协同，实现数据就近处理边缘计算解决云计算的高时延、高带宽瓶颈，2025年边缘节点数量将超1000万个，01覆盖80%的行业场景工业场景5G+边缘计算实现毫秒级控制，某汽车工厂通过边缘节点部署控制算法，焊02接机器人响应时延从200ms降至20ms，焊接质量提升30%；车联网场景路侧边缘节点实现V2X（车与万物互联）数据处理，某试点区域车辆碰撞03预警准确率提升至

99.5%，事故率下降70%；消费场景家庭边缘节点（如智能网关）实现数据本地处理，某智能家居企业通过该技04术将用户数据隐私泄露风险降低90%，响应速度提升50%2应用趋势垂直场景深化与普惠化发展

2.1工业物联网向智能工厂

2.0演进工业物联网将从设备联网向全价值链优化升级柔性制造通过物联网实现订单、生产、物流的动态协同，某服装企业实现小单快反，交货周期从15天缩短至3天，库存周转率提升50%；绿色制造实时监测能耗、排放数据，AI优化资源配置，某钢铁企业通过该技术年减少碳排放12万吨，节能成本超2亿元；供应链协同打通上下游数据，实现库存动态调配，某零售企业供应链响应速度提升60%，缺货率下降40%2应用趋势垂直场景深化与普惠化发展

2.2智慧城市从感知城市到决策城市智慧城市将从设备堆砌向智能治理升级数字孪生城市覆盖交通、能源、安防等核心领域，雄安新区数字孪生城市已实现城市级实时模拟，规划效率提升80%；城市大脑整合多部门数据，实现全局优化，杭州城市大脑通过交通数据实时调度，早晚高峰通行效率提升15%，交通事故下降30%；低碳城市物联网监测碳足迹，某试点城市通过该系统实现碳排放量实时监控，企业碳配额管理准确率提升90%2应用趋势垂直场景深化与普惠化发展

2.3物联网技术下沉，助力乡村振兴物联网向农业、农村渗透，推动数字乡村建设精准农业物联网设备覆盖10%的耕地，粮食亩均产量提升10%-15%，某农场应用无人机植保+智能灌溉，节水30%，节肥25%；智慧农村安防、环境监测设备覆盖行政村，某县通过该系统实现治安案件下降60%，环境投诉减少50%；农村电商物联网溯源技术提升农产品信任度，某地区苹果通过溯源销售，价格提升20%，销量增长35%3投资逻辑从硬件到服务的价值重构

3.1核心器件国产替代与技术突破是主线芯片重点关注车规级MCU（中颖电子、兆易创新）、边缘AI芯片（地平线、黑芝麻）、低功耗1传感器关注高精度MEMS传感传感器芯片（歌尔股份、韦尔股份）；器（敏芯微、耐威科技）、生物传感器（开立医疗、鱼跃医疗）、柔性传感器（华为、京东方）；通信模块重点企业移23远通信、广和通，关注5G+LPWAN双模模块的技术突破与成本下降3投资逻辑从硬件到服务的价值重构

3.2平台服务垂直行业解决方案成关键02智慧城市平台海康威视、大华股份、太极股份，关注数字孪生技术、数据中台能力、项目落地情况；01工业互联网平台树根互联、海尔卡奥斯、用友精智，关注平台03连接设备数、活跃用户数、服务收入占比；消费级IoT平台小米IoT、华为鸿蒙智联，关注生态设备数量、用户粘性、增值服务收入3投资逻辑从硬件到服务的价值重构

3.3垂直应用高增长领域的细分龙头智能制造汇川技术（工业自动化）、中控技术（DCS系统）、先导智能（锂电设备）；智慧医疗联影医疗（智能影像）、鱼跃医疗（家用监测设备）、卫宁健康（医疗信息化）；智慧交通德赛西威（车载系统）、华为（车路协同）、万集科技（OBU）；智慧农业新研股份（农机智能化）、汉得信息（农业大数据）、大华农（畜牧物联网）总结物联网——数字经济的基础设施，未来十年的核心赛道站在2025年的时间节点回望，物联网已从概念成长为支撑数字经济发展的核心基础设施全球250亿连接的背后，是技术突破（AI、5G、边缘计算）的持续驱动，是政策红利（新基建、数字经济规划）的强力支撑，更是千行百业数字化转型的迫切需求3投资逻辑从硬件到服务的价值重构

3.3垂直应用高增长领域的细分龙头尽管标准化、安全性、数据孤岛等挑战仍需突破，但行业已展现出清晰的发展路径从连接到智能的技术升级，从硬件到服务的价值重构，从头部行业到普惠应用的场景深化对于投资者而言，需重点关注核心器件国产化、垂直行业解决方案、端边云协同技术等领域的龙头企业；对于行业参与者而言，需以技术创新+场景落地为双轮，在数据价值挖掘与生态协同中寻找增长空间未来十年，物联网将继续渗透到社会经济的每一个角落，成为推动产业变革、提升生活质量、实现可持续发展的关键力量中信证券将持续关注行业动态，与各方共同见证物联网时代的到来3投资逻辑从硬件到服务的价值重构

3.3垂直应用高增长领域的细分龙头（全文约4800字）谢谢。