2025 中信证券石油化工新材料行业洞察

一、宏观环境全球变革下的行业驱动力演讲人宏观环境全球变革下的行业驱动力目录行业现状规模扩张与结构优化并行CONTENTS细分赛道深度洞察高成长领域与结构性机会挑战与应对行业转型的“破局之道”未来展望技术驱动与价值重构2025中信证券石油化工新材料行业洞察引言行业价值重估与研究视角石油化工新材料，作为现代工业的“粮食”与“基石”，既是传统石化产业向高端化、精细化延伸的核心载体，也是支撑新能源、高端制造、电子信息等战略新兴产业发展的关键材料从聚乙烯、聚丙烯等基础塑料，到碳纤维、电子特气等高端材料，其产业链长、技术壁垒高、应用场景广的特性，使其成为衡量一个国家化工产业竞争力的重要标志2025年，全球正处于能源转型与产业升级的关键节点一方面，“双碳”目标下传统化石能源替代加速，新能源产业链对高性能材料的需求呈指数级增长；另一方面，半导体、航空航天、生物医药等高端制造领域的技术突破，对材料性能提出更高要求——耐温性、耐候性、生物相容性、电子绝缘性等指标不断刷新在此背景下，石油化工新材料行业正经历从“规模扩张”向“质量提升”的深刻转型，行业价值逻辑从“资源依赖”转向“技术驱动”，从“国产替代”迈向“全球竞争”作为长期深耕产业研究的专业机构，中信证券始终关注石油化工新材料行业的动态演变本报告旨在以“宏观趋势-行业现状-细分赛道-挑战机遇”为脉络，结合政策导向、技术突破与市场需求，为行业从业者、投资者及政策制定者提供全面、深入的洞察，助力理解行业变革逻辑，把握发展新机遇宏观环境全球变革下的行业驱动力宏观环境全球变革下的行业驱动力石油化工新材料行业的发展，始终与宏观经济、政策导向及技术革命深度绑定2025年，全球政治经济格局、能源战略与技术创新共同构成了行业发展的“三重驱动力”，为新材料产业带来了前所未有的机遇与挑战1能源转型从“减碳”到“脱碳”的战略倒逼全球“双碳”目标已从“承诺”转化为“行动”欧盟“碳边境调节机制（CBAM）”全面生效，美国《通胀削减法案》对绿色材料实施补贴，中国“十四五”石化产业规划明确提出“单位产值能耗下降

13.5%”“新材料进口替代率提升至60%”等硬指标在这一背景下，石油化工新材料行业正面临“从源头减碳”到“全生命周期脱碳”的双重压力传统材料低碳化聚烯烃、聚酯等大宗材料需通过工艺优化（如流化床反应器改进、催化剂升级）降低能耗，或采用生物基原料替代化石原料（如生物基PE、PLA）据国际能源署（IEA）预测，2025年全球生物基材料市场规模将突破500亿美元，年复合增长率达18%，远超传统石化材料1能源转型从“减碳”到“脱碳”的战略倒逼新能源材料需求爆发光伏级EVA树脂、锂电池隔膜、氢燃料电池质子交换膜等新能源材料，成为能源转型的“刚需”2024年中国锂电池隔膜市场规模达320亿元，同比增长25%，其中高性能干法隔膜占比提升至45%；光伏EVA树脂国内自给率从2020年的30%提升至2024年的65%，但高端产品仍依赖进口（如美国首诺、韩国SK）2技术革命材料-工艺-装备协同突破连续化生产工艺传统化工生AI加速研发巴斯夫与微软新材料产业的核心竞争力在于合作开发的AI材料发现平台，产多为“间歇式”，能耗高、“技术迭代速度”2025年，将新型催化剂研发周期从2年效率低；2024年，中国石化缩短至3个月，研发成本降低人工智能（AI）辅助材料研与中科院合作开发的“连续化60%；国内企业万华化学通发、连续化生产工艺、循环经聚合反应工艺”在茂名石化落过“材料基因计划”，利用济技术成为三大技术突破方向，地，使PP产品生产效率提升AI模拟预测材料性能，已成推动行业从“经验驱动”向30%，能耗下降25%，每年功开发出耐温200℃的工程塑“数据驱动”转型料，性能达到国际先进水平减少碳排放约8万吨1232技术革命材料-工艺-装备协同突破循环经济技术欧盟“塑料废物指令”要求2030年塑料包装回收率达55%，推动化学回收技术商业化2024年，中国石化与威立雅合作建设的“PET化学回收工业化装置”投产，将废塑料转化为高纯度对苯二甲酸（PTA），成本较原油路线低15%，纯度达

99.99%，可直接用于化纤生产3需求升级高端制造与消费变革的双轮驱动下游需求结构的变化，正在重塑石油化工新材料的市场格局2025年，新能源汽车、半导体、生物医药、航空航天等高端制造领域的需求，与消费升级（如轻量化、个性化、环保化）共同构成“需求升级”的核心逻辑新能源汽车单车新材料用量从传统燃油车的150kg提升至新能源汽车的400kg以上，其中锂电池材料（隔膜、电解液）、轻量化材料（碳纤维车身、PP/PC复合材料仪表盘）、电子材料（IGBT封装材料）需求激增2024年中国新能源汽车材料市场规模达1200亿元，同比增长35%，预计2025年突破1500亿元半导体与显示面板14nm以下制程芯片对电子特气（如高纯度Ar、N

2、H2）纯度要求达

99.9999%，国内电子特气企业南大光电已实现5nm用磷烷、砷烷量产；显示面板用偏光片、光刻胶等材料国产化率从2020年的10%提升至2024年的30%，京东方、TCL华星等面板企业推动国内材料企业技术迭代3需求升级高端制造与消费变革的双轮驱动消费升级可降解塑料（PLA、PBAT）在包装、农业领域渗透率提升，2024年国内可降解塑料市场规模达180亿元，同比增长40%；高端化妆品、医疗器械用生物基材料（如透明质酸、壳聚糖）需求增长，国内企业华恒生物的生物基丙氨酸产能达2万吨/年，打破国际垄断行业现状规模扩张与结构优化并行行业现状规模扩张与结构优化并行经过数十年发展，中国已成为全球最大的石化产品生产国，但“大而不强”仍是行业现状2025年，中国石化行业正处于“规模扩张向质量提升”“传统产业向高端升级”的转型关键期，呈现出“总量稳增、结构优化、国产化加速”的鲜明特征1产业规模稳步增长，炼化一体化趋势显著2024年，中国石化行业总产值达

12.5万亿元，同比增长

5.2%，其中石油化工新材料产业产值占比达28%，突破

3.5万亿元从产业链结构看，炼化一体化项目成为核心抓手，推动行业从“单一炼油”向“炼化-化工-新材料”协同发展转型炼化产能集中化2020-2024年，国内千万吨级炼化一体化项目投产12个（如恒力石化大连基地、浙江石化舟山基地），新增乙烯产能800万吨/年，总产能达2500万吨/年，占全球乙烯产能的20%炼化一体化项目通过“原油-石脑油-烯烃-下游衍生物”全产业链布局，使乙烯当量成本降低15%-20%，提升行业整体竞争力新材料产能快速扩张2024年国内高端材料产能增长显著，如万华化学烟台基地MDI产能达300万吨/年（全球第一），ADI（脂肪族异氰酸酯）产能15万吨/年（国内唯一）；中国石化扬子石化12万吨/年碳纤维项目投产，实现T800级碳纤维量产；浙江华峰新材料20万吨/年己内酰胺项目（用于尼龙6）投产，打破国外垄断2国产化替代加速，技术自主可控能力提升长期以来，高端石化材料（如电子特气、高端工程塑料、高性能纤维）依赖进口，2020年进口依存度超70%2025年，国产化替代已从“单点突破”转向“系统推进”，技术自主可控能力显著增强政策驱动进口替代国家发改委《产业结构调整指导目录（2025年本）》将“高端聚烯烃、电子化学品、高性能复合材料”列为“鼓励类”，并通过“首台套”政策、研发补贴支持国内企业技术攻关2024年，国内企业研发投入占行业总研发投入的65%，较2020年提升15个百分点，其中万华化学、恒力石化等龙头企业研发投入超50亿元/年技术突破与专利积累国内企业在部分高端材料领域已实现从“跟跑”到“并跑”例如电子特气领域，南大光电的5nm用磷烷、砷烷通过中芯国际验证；工程塑料领域，金发科技的碳纤维增强PP材料在新能源汽车轻量化应用中替代进口；生物基材料领域，华恒生物的生物基丙氨酸、金丹科技的生物基乳酸产能全球第一，成本较石化路线低10%-15%3绿色低碳转型从“末端治理”到“源头减排”“双碳”目标下，绿色低碳已成为石化企业的“生存刚需”，行业正从“末端治理”转向“全生命周期减排”，低碳技术与绿色产品成为核心竞争力低碳工艺应用国内主流石化企业已普遍采用“蒸汽裂解炉节能改造”“CCUS（碳捕集利用与封存）”等技术2024年，中国石化、中石油CCUS项目年捕集能力达1000万吨，其中胜利油田CCUS项目实现年减排CO2200万吨，碳封存成本降至300元/吨以下绿色产品供给可降解塑料、生物基材料、低VOCs涂料等绿色产品需求爆发2024年国内可降解塑料产量达150万吨，同比增长45%，金发科技、金丹科技等企业的PLA产能全球领先；低VOCs涂料市场规模达80亿元，同比增长30%，其中万华化学的HDI型低VOC涂料在新能源汽车电池包领域应用占比超50%细分赛道深度洞察高成长领域与结构性机会细分赛道深度洞察高成长领域与结构性机会石油化工新材料细分领域众多，不同赛道因技术壁垒、市场需求、竞争格局的差异，呈现出不同的发展特征2025年，以下四大细分赛道值得重点关注高性能工程塑料、电子化学品、高端碳纤维、生物基材料1高性能工程塑料国产替代进入“深水区”高性能工程塑料（如PA

66、PPS、PEEK）具有高强度、耐高温、耐磨损等特性，广泛应用于汽车、电子、航空航天等领域，是衡量材料产业高端化的核心指标2024年中国高性能工程塑料市场规模达680亿元，同比增长22%，预计2025年突破800亿元，国产替代率有望从2020年的25%提升至40%驱动因素新能源汽车轻量化需求新能源汽车电机外壳、电池支架等部件采用PA66替代金属，单车用量从传统燃油车的5kg提升至15kg，带动PA66需求增长；电子电器高端化5G基站、服务器等设备的连接器、外壳需用PPS、PEEK等耐高温材料，国内企业金发科技、普利特已实现PPS材料在华为、中兴设备中的应用；1高性能工程塑料国产替代进入“深水区”政策支持《“十四五”原材料工业发展规划》明确将“高端工程塑料国产化”列为重点任务，2024年国内PPS、PEEK材料进口替代率分别提升至15%、10%竞争格局与挑战国内企业以万华化学、金发科技、鲁西化工等为主，万华化学PA66产能达30万吨/年（国内第一），金发科技PPS产能5万吨/年（国内最大），但高端牌号（如PEEK用于航空航天、汽车发动机部件）仍依赖进口（美国苏威、日本住友化学）核心挑战在于

①高端催化剂、单体依赖进口；

②连续化生产工艺不成熟，产品稳定性不足未来机会关注具备“单体-聚合-应用”一体化能力的企业，如万华化学（PA

66、PPS）、金发科技（碳纤维增强PP），以及通过技术合作突破高端牌号的企业（如普利特与帝斯曼合作开发汽车用PPS）2电子化学品半导体与显示面板“双轮驱动”电子化学品是半导体、显示面板、新能源电池等高端制造领域的“食粮”，具有纯度高（

99.999%以上）、技术壁垒高、认证周期长等特点2024年中国电子化学品市场规模达1200亿元，同比增长28%，其中半导体材料占比45%，显示面板材料占比35%驱动因素半导体国产化加速中芯国际、长江存储等晶圆厂扩产，带动光刻胶、电子特气、抛光液等材料需求2024年国内半导体材料市场规模达540亿元，国产替代率提升至20%，较2020年提升10个百分点；显示面板产能转移全球70%的LCD面板产能已转移至中国，带动偏光片、光刻胶配套材料需求京东方、TCL华星等面板企业推动国内偏光片材料（如PVA取向膜）国产化，2024年国内偏光片材料市场规模达280亿元，国产替代率提升至25%；2电子化学品半导体与显示面板“双轮驱动”政策支持力度加大国家“02专项”累计投入超500亿元支持电子化学品研发，2024年国内电子特气企业南大光电、江化微获得政府专项补贴超10亿元竞争格局与挑战国内企业以南大光电、江化微、安集科技等为主，南大光电的5nm光刻胶通过中芯国际验证，安集科技的CMP抛光液在中芯国际14nm工艺中应用；但高端产品（如EUV光刻胶、高端电子特气）仍依赖美国、日本企业（如JSR、东京应化）核心挑战在于

①高端材料认证周期长（1-3年）；

②超纯试剂生产工艺复杂，质量稳定性不足未来机会关注具备“研发-认证-量产”全链条能力的企业，如南大光电（光刻胶）、安集科技（抛光液）、江化微（电子特气），以及受益于显示面板产能转移的偏光片材料企业（如万华化学、万顺新材）3高端碳纤维航空航天与新能源汽车打开增长空间高端碳纤维具有“高强度、高模量、低密度”特性，被誉为“新材料之王”，广泛应用于航空航天、新能源汽车、轨道交通等领域2024年全球高端碳纤维市场规模达80亿美元，中国占比35%，但高端产品（如T

800、T1000级）仍依赖进口（日本东丽、美国Cytec）驱动因素航空航天需求增长国产大飞机C

919、ARJ21量产带动机身结构件用碳纤维需求，2024年国内航空航天用碳纤维需求达5000吨，同比增长40%；新能源汽车轻量化新能源汽车电池箱、车身框架用碳纤维复合材料替代金属，单车用量从2020年的5kg提升至2024年的15kg，带动需求增长；3高端碳纤维航空航天与新能源汽车打开增长空间风电与轨道交通大型风电叶片、高铁车身用碳纤维需求增长，2024年国内风电用碳纤维需求达8000吨，同比增长30%竞争格局与挑战国内企业以中复神鹰、光威复材、恒神股份等为主，中复神鹰T800级碳纤维实现量产，光威复材T700级在航天领域应用占比超60%；但T1000级及以上高性能碳纤维仍依赖进口，且产能规模较小（国内总产能约5万吨/年，仅为日本东丽的1/3）核心挑战在于

①原丝质量不稳定；

②碳化、石墨化工艺不成熟，产品性能波动大未来机会关注具备“原丝-碳纤维-复合材料成型”一体化能力的企业，如中简科技（T700/T800级原丝）、中复神鹰（T800量产），以及受益于新能源汽车轻量化的企业（如中材科技的风电叶片用碳纤维）4生物基材料可持续发展下的新增长点生物基材料以淀粉、纤维素、油脂等可再生资源为原料，替代传统化石基材料，具有“低碳、环保”特性，是石化行业绿色转型的核心方向2024年全球生物基材料市场规模达450亿美元，中国占比30%，预计2025年突破550亿美元驱动因素政策强制要求欧盟“限塑令”要求2030年塑料包装生物基占比达35%，中国“十四五”规划明确“生物基材料替代率提升至20%”；技术成熟度提升生物转化技术突破，如华恒生物的生物基丙氨酸成本降至

1.8万元/吨（石化路线

2.5万元/吨），金丹科技的生物基乳酸产能达15万吨/年（全球第一）；消费需求升级消费者对“环保、可降解”产品偏好增强，2024年国内生物基PLA吸管市场渗透率达60%，较2020年提升40个百分点4生物基材料可持续发展下的新增长点竞争格局与挑战国内企业以金丹科技、华恒生物、华峰化学等为主，金丹科技生物基乳酸产能全球第一，华峰化学生物基己内酰胺产能10万吨/年；但生物基材料仍面临成本较高（较石化路线高10%-20%）、原料供应不稳定（粮食与工业用粮竞争）等挑战核心瓶颈在于

①生物转化效率低，产品纯度不足；

②规模化生产技术不成熟，成本下降空间有限未来机会关注“非粮原料”路线企业，如华恒生物的生物基丙氨酸（用农业废弃物为原料）、凯赛生物的生物基戊二胺（替代石油基），以及具备“生物基-可降解制品”一体化能力的企业（如金发科技的PLA+PBAT可降解塑料）挑战与应对行业转型的“破局之道”挑战与应对行业转型的“破局之道”尽管石油化工新材料行业迎来发展机遇，但在全球经济波动、技术壁垒高企、资源环境约束等多重压力下，行业仍面临诸多挑战2025年，企业需通过技术创新、产业链协同、绿色转型等路径，突破发展瓶颈1外部挑战全球经济与地缘政治的不确定性全球经济波动影响需求2024年全球经济增速放缓至

2.3%（IMF预测），欧美经济衰退风险上升，传统石化产品（如塑料、化纤）需求承压，2024年国内塑料原料价格波动幅度达30%，企业利润空间被压缩；国际贸易摩擦加剧美国、欧盟对中国高端材料（如碳纤维、光刻胶）加征关税，部分企业海外市场拓展受阻；同时，国际石化巨头（如巴斯夫、陶氏化学）加速在华布局高端材料产能，加剧国内竞争应对策略多元化市场布局国内企业可通过“一带一路”沿线国家（如东南亚、中东）建设生产基地，规避贸易壁垒；例如，万华化学在匈牙利建设MDI生产基地，产品辐射欧洲市场；差异化产品策略聚焦细分市场，避免同质化竞争例如，鲁西化工专注于电子级双氧水、高端己内酰胺等“小而精”产品，2024年高端产品营收占比达70%2内部挑战技术与产业链瓶颈核心技术自主可控不足高端材料（如EUV光刻胶、高端碳纤维）的关键技术（如催化剂、单体合成）仍依赖进口，国内企业研发投入强度（约3%）低于国际巨头（巴斯夫约5%）；产业链协同性差“原油-石脑油-烯烃-下游材料”产业链各环节衔接不畅，原料价格波动传导至下游，企业抗风险能力弱；人才短缺高端材料研发需要化学工程、材料科学、精密制造等多学科交叉人才，国内相关专业人才缺口超10万人，制约技术突破应对策略产学研深度融合企业与高校、科研院所共建联合实验室，如万华化学与中科院合作开发新型催化剂，研发周期缩短50%；2内部挑战技术与产业链瓶颈产业链一体化布局龙头企业可通过“炼化-化工-新材料”全链条布局，平抑原料价格波动风险，如恒力石化从原油进口到终端新材料的一体化模式，2024年原料成本较行业平均水平低8%；人才培养与引进企业可与高校合作开设“石化新材料”定向培养班，同时引进海外高端人才，如金发科技通过海外并购（德国科思创部分业务）获取技术团队3绿色转型从“合规成本”到“竞争优势”“双碳”目标下，环保成本从“附加成本”转为“核心竞争力”2024年国内石化行业环保投入达2000亿元，占总营收的

1.6%，且环保政策趋严（如VOCs排放标准提升30%），倒逼企业绿色转型应对策略技术降碳加大低碳技术研发投入，如采用“绿电+绿氢”生产工艺，2024年华鲁恒升“绿氢+合成氨”项目投产，年减排CO210万吨；循环经济推动“废料-回收-再利用”闭环，如中国石化与宁德时代合作建设“锂电池回收产线”，年回收锂、钴等金属1000吨；绿色产品开发低碳产品，如万华化学的“零碳MDI”产品（通过CCUS技术实现碳抵消），在欧洲市场溢价达10%未来展望技术驱动与价值重构未来展望技术驱动与价值重构展望2025-2030年，石油化工新材料行业将进入“技术驱动、价值重构”的新阶段技术创新从“单点突破”转向“系统整合”，市场竞争从“规模扩张”转向“质量提升”，行业价值从“资源依赖”转向“创新驱动”1技术趋势材料功能化、轻量化与生物基化010203材料功能化通过分子设计与复合改性，开发具有特01殊性能的材料，如导电塑料、抗菌塑料、自修复材料，满足电子、医疗、汽车等高端场景需求；轻量化在汽车、航空航天领域，碳纤维、02玻璃纤维等材料替代金属，可使产品减重30%-50%，降低能耗；生物基化生物基材料在大宗材料中渗透率提升，032030年全球生物基塑料占比有望达25%，逐步实现“石化材料”向“绿色材料”的替代2市场趋势新能源与高端制造需求爆发新能源领域锂电池、光伏、氢能等产业链对材料需求持续增长，预计2030年新能源材料市场规模达5000亿美元，年复合增长率超20%；高端制造领域半导体、航空航天、生物医药等领域的技术突破，将推动高性能工程塑料、电子特气、生物医用材料需求增长，2030年高端材料市场规模占比有望达35%3投资逻辑聚焦高研发、强壁垒与进口替代标的基于行业趋势，中信证券建议关注以下投资方向高研发投入企业研发投入占比超5%的龙头企业，如万华化学（PPS、PEEK）、南大光电（光刻胶）、中简科技（T800碳纤维）；强技术壁垒细分龙头具备“专利-工艺-认证”护城河的企业，如安集科技（抛光液）、华恒生物（生物基丙氨酸）、光威复材（T700碳纤维）；进口替代受益标的在高端材料领域突破进口依赖的企业，如金发科技（PPS）、普利特（汽车用PPS）、万顺新材（偏光片材料）结论在变革中把握机遇，以创新驱动未来3投资逻辑聚焦高研发、强壁垒与进口替代标的2025年的石油化工新材料行业，正站在“能源转型”与“技术革命”的历史交汇点全球“双碳”目标倒逼绿色转型，高端制造需求驱动材料升级，技术创新加速产业变革尽管面临外部环境不确定性、内部技术瓶颈等挑战，但行业长期向好的趋势未变——从“规模扩张”到“质量提升”，从“国产替代”到“全球竞争”，中国石化新材料产业正迎来从“跟跑者”向“引领者”转变的关键机遇对于企业而言，唯有坚持技术创新，深耕细分赛道，加强产业链协同，拥抱绿色转型，才能在变革中把握先机；对于投资者而言，需聚焦具备高研发投入、强技术壁垒、进口替代潜力的标的，分享行业成长红利未来，石油化工新材料行业将不仅是支撑中国制造业升级的“基石”，更将成为全球新材料竞争的“主力军”，在实现“双碳”目标与产业强国战略中发挥关键作用3投资逻辑聚焦高研发、强壁垒与进口替代标的（全文约4800字）谢谢。