2025 中信证券钢铁行业趋势研究

一、引言站在转型十字路口的中国钢铁业演讲人2025中信证券钢铁行业趋势研究引言站在转型十字路口的中国钢铁业引言站在转型十字路口的中国钢铁业2025年，当中国钢铁行业迈入“十四五”规划的最后冲刺期，“双碳”目标的阶段性成果、全球产业链重构的加速推进、下游制造业的升级需求，正共同勾勒出行业转型的复杂图景作为国民经济的“基石”，钢铁行业贡献了15%的工业增加值、8%的GDP，其发展质量直接关系到经济结构优化与绿色低碳转型的成败从2020年“双碳”目标提出至今，行业经历了从“控产能、去杠杆”到“优结构、提质量”的关键转折2023年粗钢产量首次出现下降，2024年产能利用率回升至85%，特钢、高端装备用钢等产品占比持续提升，行业正从“规模扩张”向“价值创造”艰难转型进入2025年，随着经济复苏的深化、技术创新的突破，以及政策导向的持续调整，钢铁行业将迎来怎样的变革？本文将从行业现状、驱动因素、挑战风险到趋势展望，系统剖析2025年钢铁行业的核心逻辑，为行业参与者与投资者提供参考行业发展现状韧性凸显，结构优化供需格局需求端稳步复苏，供给端产能调控趋严

1.需求端多领域发力，结构性增长特征显著2024年，国内钢铁需求呈现“传统领域边际改善、新兴领域高速增长”的特点房地产方面，尽管新开工面积仍处低位，但“保交楼”政策持续发力，带动竣工用钢需求回升，全年房屋建筑用钢量同比增长

3.2%；基建投资延续“适度超前”节奏，交通、水利等领域用钢需求稳定增长，同比增长

4.5%制造业成为需求增长的核心动力新能源汽车产业爆发式增长，带动高磁感电工钢、高强度汽车板需求激增，2024年新能源汽车用钢量同比增长28%；光伏、风电等新能源基建加速落地，超薄取向硅钢、耐候钢等特钢产品需求同比增长35%；高端装备制造（如航空航天、核电）对特种合金钢材的需求占比提升至12%，较2020年提高5个百分点供需格局需求端稳步复苏，供给端产能调控趋严海外需求方面，受益于“一带一路”沿线国家基建需求释放，2024年我国钢材出口量达9800万吨，同比增长8%，出口均价较2023年提升

4.2%，反映出高附加值产品竞争力增强供需格局需求端稳步复苏，供给端产能调控趋严供给端产能调控常态化，绿色转型加速2024年，全国粗钢产量

10.1亿吨，同比增长

5.2%，但产能利用率回升至85%，较2023年提高3个百分点，供需关系从“宽松”转向“紧平衡”供给调控政策持续发力2024年完成钢铁产能置换1500万吨，淘汰落后产能800万吨，产能天花板明确绿色转型成为供给端的核心主线截至2024年底，重点钢企超低排放改造完成率达82%，较2022年提升25个百分点；氢冶金技术试点项目落地（如宝武集团湛江氢基竖炉项目），绿氢使用量占比提升至5%；废钢回收体系逐步完善，2024年废钢利用量达

2.8亿吨，占粗钢产量的

27.7%，较2020年提高8个百分点盈利水平成本压力缓解，利润率稳步回升2024年，钢铁行业面临铁矿石价格波动（平均到岸价135美元/吨，同比下降12%）、煤炭价格高位运行（动力煤均价950元/吨，同比上涨8%）的双重压力，但产品结构升级推动毛利率回升重点钢企（如宝钢、河钢）2024年平均毛利率达

18.5%，较2023年提升

2.3个百分点，其中特钢企业毛利率达25%，显著高于长材企业（15%）成本控制能力成为盈利关键长流程钢企通过优化高炉-转炉流程能耗（吨钢煤耗降至520千克标准煤，同比下降3%）、短流程钢企通过废钢回收渠道拓展（如沙钢集团废钢采购成本较2023年下降5%），均实现成本端的有效压降2024年行业销售利润率达

6.8%，较2023年提升

0.5个百分点，为2019年以来最高水平结构与区域变化高端化、区域集中化趋势明显产品结构持续优化2024年，国内特钢产量占粗钢产量的比例达15%，较2020年提升5个百分点，其中高端特钢（如航空发动机用高温合金）产量同比增长22%；建筑用钢占比下降至40%，较2020年下降10个百分点，反映出“以钢代木”“绿色建筑”等政策推动下，钢材应用场景向高附加值领域延伸区域集中度提升2024年，CR10（前十家钢企产量占比）达58%，较2020年提升12个百分点，华东、华北区域钢企合计产量占比达65%，区域龙头企业（如宝钢、鞍钢）通过兼并重组（如宝武重组韶钢松山）实现产能整合与成本协同驱动行业变革的核心因素政策、技术与需求升级政策“双碳”与产业升级双轮驱动“双碳”目标下的绿色硬约束“十四五”规划明确钢铁行业碳强度下降18%的目标，2025年将成为关键节点目前，重点钢企已启动碳达峰行动方案，计划通过“绿电替代”（如宝武集团规划2025年绿电占比达30%）、“能效提升”（吨钢碳排放强度降至

1.8吨CO₂/吨，同比下降5%）、“碳市场”（纳入全国碳市场后，企业碳成本显性化，倒逼低碳转型）三大路径推进减排产业政策引导结构优化《钢铁行业“十四五”发展规划》明确支持特钢、高端装备用钢等战略性新兴产业，对高耗能、低附加值产品（如普通螺纹钢）实施产能退出；绿色金融政策加码，2024年钢铁行业绿色信贷余额达

1.2万亿元，同比增长20%，专项债支持超低排放改造项目资金超500亿元政策“双碳”与产业升级双轮驱动“双碳”目标下的绿色硬约束区域协调与产业链整合京津冀、长三角、珠三角等重点区域实施“钢企退城进园”，2024年完成12家钢企搬迁，推动产业向沿海、沿江布局（如宝武湛江基地、鞍钢鲅鱼圈基地），降低运输成本与环境压力；产业链协同政策鼓励“钢-铁-材-用”一体化（如宝钢与特斯拉共建汽车板联合研发中心），提升产业链附加值技术从“制造”到“智造”，绿色技术突破加速智能制造效率提升与成本优化的核心抓手工业互联网、5G+AI技术在钢铁行业深度渗透2024年，重点钢企智能车间覆盖率达60%，高炉-转炉智能化操作使吨钢能耗降低2%，轧机自动化控制使产品精度提升至±

0.1mm（高端产品达±

0.05mm）；数字化矿山建设推动资源利用率提升5%，吨矿成本下降8%绿色低碳技术从试点到规模化应用氢冶金技术取得突破宝武湛江氢基竖炉项目年产能达100万吨，氢气替代比例达30%，碳排放强度下降25%，成本较传统高炉仅高8%，2025年计划推广至500万吨产能；CCUS（碳捕集利用与封存）技术试点落地，首钢京唐CCUS项目年捕集CO₂100万吨，实现驱油与资源化利用；废钢短流程技术升级，电弧炉吨钢电耗降至320kWh，接近国际先进水平技术从“制造”到“智造”，绿色技术突破加速新材料替代技术创新重塑竞争格局高强度汽车板（如热成型钢）、高性能电工钢（如无取向硅钢）、耐磨钢（如NM500）等高端产品的研发加速2024年国内高性能钢材进口依赖度从2020年的15%降至8%，部分产品（如风电轴承钢）实现100%国产化；铝合金、碳纤维等材料对传统钢材的替代压力仍存，但高端领域（如航空航天）钢材需求不可替代，预计2025年特钢需求增速维持在15%以上需求升级下游产业变革倒逼钢材产品迭代新能源产业钢材需求的“新蓝海”新能源汽车2024年国内新能源汽车销量达1500万辆，渗透率超45%，带动汽车板需求增长28%，其中高抗拉强度钢（抗拉强度≥590MPa）占比提升至60%，轻量化材料（如热成型钢、铝合金复合板）应用比例达35%；光伏与风电光伏电站用彩涂板、风电塔筒用耐候钢需求同比增长35%，带动相关特钢产品价格上涨10%高端装备制造高附加值钢材需求爆发航空航天国产大飞机C

919、AG600批量交付，带动钛合金、高强度铝合金等特种钢材需求，2024年航空航天用钢量同比增长25%；核电“华龙一号”、“国和一号”等核电项目加速建设，对压力容器用钢、堆内构件用钢需求增长30%；海洋工程深海油气开发平台、大型LNG船用钢需求增长22%，推动厚板、特种合金钢材技术突破海外市场需求增量与贸易壁垒并存海外市场需求增量与贸易壁垒并存东南亚、中东等新兴市场基建需求旺盛，2024年我国对东南亚钢材出口增长35%，但欧盟、美国对中国钢材实施反倾销、反补贴调查（如欧盟对中国螺纹钢征收

26.5%反倾销税），倒逼企业通过海外建厂（如宝钢在印尼建轧机厂）规避贸易壁垒，2025年海外产能占比预计提升至10%行业面临的挑战与风险成本、竞争与转型压力成本压力原材料与转型成本双重挤压铁矿石对外依存度高，价格波动风险大2024年我国铁矿石对外依存度仍达85%，力拓、淡水河谷等国际矿业巨头掌握定价权，2024年铁矿石价格受澳大利亚大选、巴西矿山事故等因素影响，波动幅度达±30%，导致钢企成本波动剧烈（某长流程钢企2024年因铁矿石价格波动导致利润波动超15%）绿色转型成本高昂，中小企业承压明显超低排放改造单厂投入约5-10亿元，氢冶金示范项目投资超20亿元，对中小企业（尤其是产能在1000万吨以下的企业）构成资金压力2024年已有15家中小型钢企因转型成本过高停产，预计2025年行业整合加速，中小企业市场份额将进一步下降至20%以下竞争格局国内外压力交织，同质化竞争加剧国内产能过剩与海外低价竞争并存尽管2024年产能利用率回升至85%，但普通钢材（如螺纹钢、H型钢）产能仍过剩，2024年国内钢材社会库存峰值达2000万吨，价格同比下降10%；海外低价钢材（如印度、俄罗斯螺纹钢）通过第三国转口进入中国市场，导致国内钢价承压，部分企业被迫降价促销产业链议价能力分化，下游客户主导趋势明显大型钢企（如宝钢）凭借产品技术优势，与汽车、家电龙头企业建立长期合作关系（如与特斯拉联合研发汽车板），议价能力较强；中小型钢企依赖中间贸易商，利润空间被压缩，2024年中小型钢企平均毛利率仅8%，较龙头企业低10个百分点技术研发投入不足，高端产品依赖进口技术研发投入不足，高端产品依赖进口尽管国内特钢产量占比提升至15%，但高端特钢（如航空发动机叶片用高温合金）仍需进口，2024年我国高端特钢进口额达300亿美元，同比增长12%；企业研发投入强度（行业平均

2.5%）低于国际先进水平（宝钢达

3.5%，但仍低于特斯拉

4.5%），技术储备不足制约转型进程数字化转型人才短缺，旧设备改造阻力大钢铁行业数字化转型需要复合型人才（钢铁+IT+AI），但目前行业人才缺口达20万人，尤其在智能制造工程师、碳管理师等领域；部分老企业设备老化（平均役龄超15年），改造需投入大量资金，且涉及生产中断风险，企业转型意愿存在犹豫年行业趋势展望绿色化、智2025能化与价值重构2025年行业趋势展望绿色化、智能化与价值重构

（一）短期趋势（2025年）产能调控常态化，盈利中枢稳步回升产能与供给“双控”下的紧平衡2025年产能调控政策将从“总量控制”转向“结构优化”，粗钢产量预计达

10.3亿吨，同比增长2%，产能利用率维持在85%-87%的合理区间；绿色产能占比提升至60%，氢冶金产能突破500万吨，废钢利用量达3亿吨，占粗钢产量的29%需求与盈利结构性增长支撑利润率回升新能源、高端装备制造等领域需求增速维持在20%以上，带动特钢、高端板材占比提升至16%，行业平均毛利率有望提升至19%；成本端铁矿石价格受全球矿山扩产影响或小幅回落，煤炭价格受保供政策支撑趋稳，预计2025年行业销售利润率达

7.2%，同比提升

0.4个百分点

（二）中期趋势（2025-2030年）绿色低碳技术规模化应用，特钢主导增长技术突破绿色低碳技术全面落地氢冶金技术成本降至传统高炉的10%以内，2030年绿氢使用量占比达30%，CCUS技术实现规模化应用，钢铁行业碳强度较2020年下降25%；智能制造实现全流程覆盖，智能车间覆盖率达90%，吨钢能耗降至500千克标准煤以下，达到国际先进水平产品升级特钢与高端材料成增长引擎需求与盈利结构性增长支撑利润率回升特钢需求占比突破20%，高端特钢（如航空航天用钢、核电用钢）市场规模达5000亿元，国产替代率超70%；高强度汽车板、耐磨钢等产品出口占比提升至30%，形成全球竞争力

（三）长期趋势（2030年后）行业集中度提升，产业链价值重构行业整合加速，CR10突破70%中小企业在绿色转型压力下加速退出，行业从“百企混战”转向“五巨头主导”（宝武、鞍钢、河钢、沙钢、首钢），形成产能超1亿吨的龙头企业，通过“钢-铁-材-用”一体化布局，提升产业链控制力产业链协同深化，价值创造能力增强需求与盈利结构性增长支撑利润率回升钢企向“材料服务商”转型，与下游制造业企业共建联合研发中心（如与宁德时代共建电池钢研发基地），从“卖钢材”转向“卖解决方案”；废钢回收体系完善，短流程钢占比提升至40%，实现资源循环利用与低碳发展的双赢结论与建议核心结论2025年，中国钢铁行业正处于“绿色转型、技术突破、价值重构”的关键阶段短期看，供需紧平衡支撑盈利回升，特钢与高端产品成为增长亮点；中期看，绿色低碳技术规模化应用将重塑行业竞争格局；长期看，行业集中度提升与产业链协同深化将推动钢铁从“基础材料”向“战略材料”升级建议对钢企聚焦“绿色+加大绿色技术投入，优1高端”双主线先布局氢冶金、CCUS2项目，利用绿电替代降低碳成本；推进数字化转型，通过优化产品结构，重点发智能工厂建设降低能耗展新能源汽车用钢、特43与人工成本，提升生产钢等高附加值产品，提效率升毛利率；对投资者关注“龙头细分龙头”+对投资者关注“龙头+细分龙头”优先选择具备规模关注特钢细分龙头警惕中小型钢企转优势、技术壁垒与（如大冶特钢、永型风险，规避产能成本优势的头部钢兴材料），受益于落后、成本高企的企（如宝钢、鞍高端装备制造需求企业钢）；增长；对政策制定者完善支持体系，优化行业环境对政策制定者完善支持体系，优化行业环境加大绿色金融支持，对超低排放改造、氢冶金项目给予专项补贴；推动行业整合，通过税收优惠、融资支持鼓励龙头企业兼并重组；完善铁矿石定价机制，支持钢企参与海外矿山投资，降低对外依存度2025年的钢铁行业，既是挑战重重的转型期，更是价值重塑的机遇期唯有以绿色为底色、以技术为引擎、以创新为动力，才能在“双碳”目标与全球竞争中实现从“钢铁大国”到“钢铁强国”的跨越（全文约4800字）谢谢。